新浪科技 康钊

看起来是经营规模庞大的手机零售巨头，可是乐语通讯从来就没摆脱过被买来买去和被卖来卖去的，而最新消息是，乐语通讯已卖给总部位于南京的三胞集团，三胞集团已派人入驻董事会，进驻管理层也仅是时间的问题了，而乐语通讯的结局也令人感叹。

三胞入主乐语

据悉，知名电子卖场宏图三胞的母公司三胞集团已在今年7月签署了并购协议，三胞集团将以现金加股票的方式全资收购乐语通讯，交易完成后，乐语通讯将更名为“宏图乐语”。而目前三胞集团已经派人入驻董事会。

根据乐语的自我介绍，其始创于2003年。在全国拥有2380家零售店面，员工约15000名，每周为100万人次顾客提供服务，拥有注册会员超过1000万名；零售网络覆盖全国26个省份230个城市，经营总面积达20万平米，年销售手机近700万台。

从规模上看，乐语的确是全国最大的手机零售连锁巨头之一，仅次于迪信通。乐语的创始人为费东平，被三胞收购前是乐语董事会主席，但据悉已改任乐语CEO，因为乐语董事会主席被三胞派来的人接任。

原大股东不看好

有意思的是，此事的源头是因为创始人费东平已并非大股东，而大股东是投资基金，只是投资乐语，并见好就收。

乐语的前身派普最早就是靠融资起家的，当年土木工程专业毕业的费东平与几位同学在获得一小笔投资后成立了派普公司，这家公司最早帮助三星公司做报关业务。当时三星在中国还没有工厂，代理三星的报关业务是一件轻松而且赚钱的业务。派普公司的主要业绩最早就来源于此。

但是费东平并没有满足于此，而是瞄准了空间更广的分销业务。于是，费东平着力发展零售渠道，并慢慢取消了省包模式，并直接供货国美、苏宁等专业零售连锁店，后来又自己开设了大量的零售店以及收购了大量的区域手机零售店。

通过资本运作，2010年10月，乐语成功登陆纳斯达克，成为中国第一家海外成功上市的终端零售和分销商，然而，2011年8月，不到一年时间，乐语进行了私有化，从纳斯达克退市。

在纳斯达克上市非常容易，但上市之后，乐语的商业模式长期不被理解，外国投资者不太认可这样的业务模式。

因此，这部分股权被顺利“转手”。2011年9月，亚洲股权并购投资基金——太盟亚洲资本宣布向乐语投资2.5亿美元，其中包括1.5亿美元的可转换优先股以及1亿美元的可转债。据媒体报道，太盟亚洲资本获得51%的乐语股权。

这样的话，这些投资者成了乐语的大股东，最后，他们把手中持有的股权卖给了三胞集团，三胞集团成了乐语的“新主人”。

收购与被收购

乐语被三胞集团收购反映了引入风投及上市的双刃剑，结果导致了创始人都无法控制自己一手创办的企业，一批打拼的创业高管最后也无法把握自己的命运。

之前，乐语自己也是拼命收购其他手机连锁企业。为了做大规模，在不到一年的时间内，公司就先后收购了 “河北国讯”、“河南新亚”、“云南百老汇”、“江苏冠芝霖”、“湖南飞鸿”、“湖北飞鸿”、“内蒙中域时代”等七家区域性零售连锁企业。

因此，乐语创始团队的股权显然也在不断稀化，乐语通过对手机零售连锁企业的持续并购和自建店面相结合的方式，构建了国内最大的手机零售连锁网络，实现了对分散市场格局的初步整合。当完成了对“上海协亨”的收购时，公司已经拥有了450家店面，16万平米的经营面积，23万台的月销售规模，一跃成为国内最大的专业手机零售连锁企业。2011年乐语在纳斯达克上市，资产达31亿元、销售额达70亿元，看起来也无限风光，

但其实后来看起来这并不一定划算，因为2009年12月17日，费东平和团队成员在纳斯达克敲响了上市交易的钟声，当日就完成了公开增发2170万美元。这一融资额对于乐语的销售额来说是小巫见大巫，反而导致股权更加分散，等到退市时，大股东已变成香港的太盟亚洲资本，而香港投资基金对长期持有一家公司的股票是没有耐心的，必将寻求出售。结果，乐语最终落到了三胞集团手中，资本的力量已完全体现。