另一方面，在投资选择上，我们更偏向多维度审视，比如技术、商业模式等因素，主要考核指标是可替代性不高的技术或商业模式。

具体来讲，主要看重三个因素。第一是核心技术。如我们投资了点乐移动广告公司，它是tapjoy广告模式只一年时间，在广告细分领域做到中国第一，因为他们有大数据广告分析的壁垒。

第二就是变现能力。联想本身是做终端、做渠道的公司，渠道变现快就能很好地把我们的优势体现出来，这方面我们比较喜欢电商、手游、广告、互联网金融等概念，因为这些都可以利用我们的渠道价值。

第三就是商业模式。如刚需类产品，或可以成为一个入口和大的平台的领域和公司。比如移动购物、快捷支付等。

手游发行环节值得投资/

NBD：在上述投资过的公司中，手游领域好像是投资热点，去年手游泡沫被业内质疑，如何看待手游热？

宋春雨：我们的投资有自己的愿景规划，不受短期行情波动的影响。我们围绕手游投了好几家公司，但都不是在最热的时候进入。第二，手游产业类似于电影工业，有人写游戏的策划，美工就是导演摄像，开发游戏等同于剪辑。和电影一样，手游也需要渠道和推广，联想就好比渠道院线。我们在2009年就发现，手游就是这样一个细分工种的行业。在“制片”环节，你会发现，每个题材都有用户喜欢，手游的周期很短，一到两年用户口味就变了。这种情况导致投资者押中一个大片的概率不大，而且无法确保每个工作室都能一直出大片，但是像华谊兄弟这种发行公司就会一直赚钱。

于是，我们发现发行环节更适合做投资，这是一个承上启下的环节。好的发行公司早期就能发现“璞玉”，帮助策划宣传，与渠道对接，帮助运营。因此，当时我们找到了乐逗游戏。它的价值是拿到海外游戏代理权的能力非常强。当时他们还没拿到什么游戏，本土游戏商都在想怎么自己研发，他们却觉得海外游戏的创新更强。

我记得我们刚投完，有一天我接到乐逗游戏CEO陈湘宇的电话，问我第二天要不要见见《愤怒的小鸟》的控股方，因为他们正在跟对方谈独家代理，希望我能为他背书。最后乐逗游戏拿到了《愤怒的小鸟》的代理，紧接着他又拿到了《水果忍者》、《神庙逃亡》系列的中国独家代理，这种国外游戏国内独代的模式，在当时的中国都是没有对手的，其他公司多是自演+发行的模式。

渠道会形成几个大的渠道，但渠道永远不会被垄断。这是我们对整个行业的判断。

对于去年A股的手游热，我个人认为这是一种非理性炒作，主要是一些上市公司需要借移动互联网概念炒作自己，因此操盘了一些相关并购，我认为是不健康的模式。

NBD:接下来，手游的创业机会以及投资机会在哪？

宋春雨：手游还处在刚刚起步的阶段。我认为随着手机硬件性能的提升，偏重度的手游，无论是在用户时间、变现比例、市场份额上都会有比较大的提升，《水果忍者》这种单机游戏会减少，重度游戏会风行，投资价值会增加，ARPU值也非常高。

同时，我认为发行商会聚合成几家，像乐逗游戏这种有独特竞争优势的发行商还是值得投资的。还有中国本土投资机会，比如中国文化相关的重度游戏。具创新性的还是海外公司较多。

智能硬件仍未见好模式/

NBD:智能硬件创新领域是一个相对新的生态，投资人怎么看当下这样一个创业热潮，下一个投资方向是什么？

宋春雨：如果说下一个方向，我觉得从未来布局来讲是智能电视端游戏。我同时负责与谷歌战略的合作，谷歌下一步就会统一安卓TV手柄的版本。标准化以后，智能电视就两个刚需，一个是视频，一个是安卓电视游戏。