根据2017年财报显示，按照产品分类来看，科大讯飞的主营业务涉及到了教育教学、智慧城市、政法业务、开放平台及消费者业务、汽车领域、智能服务和其他业务等七大主营业务，可谓是对教育、智慧城市、政法、消费者业务、汽车、智能服务六大行业“雨露均沾”，看似。

“科大讯飞是市场中倚靠政府补贴盈利的典型案例，它的股价和它的产品是割裂开的。”一位资深教育工作者如是表示，同行们的疑惑之处在于，该公司的确持有核心技术，例如语音识别;甚至AI等其他方面也有一些。但实际上却一直没有看到科大真正在产品营销上的高增长，“讯飞的产品，叫好却不叫座”。

“软件信息建设和TO B端的教育业务、产品类型皆有一定的季节周期性，同时，政府补贴的周期也体现在了科大讯飞每个季度的业绩表现上，即通常后两个季度的业绩表现良好，前两个季度往往是负增长”，记者向一位长期观察科大讯飞的行业观察者了解到，“多年依赖于政府补贴输血，净利润名不副实也令科大讯飞备受质疑。市场认为，政府补助占净利润的比例更能反映其盈利能力问题，政府的高额补贴是造成科大讯飞净利润连年增长‘错觉’的主要原因之一。”

不过，一位不具名关注科大讯飞的证券分析师向记者表示，科大讯飞有一定的争议，但是众多券商对其仍是增持的评级，“因为我们更看重其成长的潜力，目前其市盈率仍高达174倍；不过，虽有语音技术一技在手，但是，面对AI的大潮和BAT的实力抢占，科大讯飞还是需要思考对大行业均沾的方式能否行得通。即使科大讯飞目前宣布重点布局教育、政法、医疗三个主赛道，但是，现在的时机正是深耕程度，主要体现在用户量、客户量、转化率等指标上；这也是避免业绩交流的最好、最难的方式。”

对于后续的业务发展，刘庆峰也在博鳌论坛上强调，“要拒绝诱惑，不要什么都想做，最后什么都做不深。”作为创始人，这是他规划的发展策略，或许体现了对科大讯飞业绩现状和厚积薄发的“焦虑”。

不过，一不愿意具名的知名券商TMT行业研究员向记者指出，“长期盈利能力不代表现在的估值合理性，要想真正撑起800多亿的市值，科大讯飞需要在未来一到两年内实现至少10-20亿元的年度归属股东净利润，这个盈利数据对应的未来科大讯飞未来的一到两年的PE是40-80倍，这是一个比较合理的水平。但如此的盈利几乎是科大讯飞目前盈利能力的十倍；对于科大讯飞来说，还很不现实。”

BAT入局，语音技术或许不再是科大讯飞的“唯一”

值得关注的是，尽管科大讯飞切入语音市场深耕AI市场19年，ALL in AI的百度则是近年开始深耕和布局，但中国互联网三大巨头BAT自2015年起开始入场语音技术领域。不论是语音技术，还是在汽车、教育、医疗影像方向的布局，BAT来势汹汹，欲分得一碗羹，甚至是更多。

尤其是百度在2017年12月宣布语音技术全系列接口永久免费开放，科大讯飞再次成为舆论热议的焦点。百度宣布近场语音识别、长语音识别、远场语音识别、语音合成、语音唤醒等百度语音核心功能，开发者都可以免费使用，支持IOS、Android等多平台接入。目前，百度语音已经与游戏娱乐、视频直播、智能硬件等多个行业展开合作。百度的语音技术已落地应用在同声翻译、手机、智能电视、影音娱乐、出行、教育、聊天等细分市场。不论是媒体还是行业分析人士热议，这是一场AI免费战再升级，百度剑指科大讯飞。

语音交互可以说是人与机器“交流”的重要环节，以语音为切入口的布局端成为了许多科技公司的必争之地。而科大讯飞的核心技术正是语音合成与识别，占到中文语音技术60%以上的市场份额，并在2010年就搭建全球首个语音开放平台，其技术处于国际领先地位。