二手车电商平台之间，从诞生之日起，就免不了被各种比较。宏观到：横向比较，纵向比较;微观到：广告词比较，代言人比较。无所不能比，无所不在资本与用户的眼睛里。6月的世界杯营销比较还在持续，优信赴美上市的消息又炸开锅，引发了新一轮的比较方式，那就是估值。

5月30日凌晨，优信向SEC(美国证券交易委员会)提交了IPO申请，如无意外，很可能将成为中国二手车电商行业第一股。2018年以来，二次元动漫网站B站(哔哩哔哩)、爱奇艺、虎牙等互联网企业纷纷成功登陆美国资本市场，披露财务数据变身公众公司，优信选择此时递交招股书，也算恰逢其时。不过B站、爱奇艺、虎牙等上市后股价表现不一，自然优信到底值多少钱，估值多少合适，也成了目前市场人士较为关心的话题。

自2015年开始，二手车电商历经了数年“广告大战”，优信、瓜子、人人车等二手车电商纷纷跑马圈地，以高额的市场支出换取市场份额。招股说明书显示，优信在2017年的净亏损达到27亿元，与2016的14亿元人民币的净亏损相比，同比增幅为97.3%;扣除掉股权薪酬及衍生负债公允价值调整带来的一次性影响，按照非美国会计准则(NON-GAAP)，优信的2017净亏损收窄至16.96亿元。

对于优信这样的新兴行业成长型企业来说，很显然，很难用适用于成熟行业、成熟企业的传统市盈率来匡算其估值。相比短期的财务表现，其基本业务面的表现，尤其是增长情况，对于最终的估值来说，至关重要。艾瑞数据显示，优信占据二手车电商的市场份额从2016年的35%提升至2017年底的41%，以超四成的市场份额成为国内最大的二手车电商。据招股书显示，2017年优信的总营收超19.5亿元，同比增长136.7%;GMV(成交额)达434亿元人民币，同比增长66.9%;全年毛利润为12亿元人民币，同比增长313.4%。按照非美国会计准则(NON-GAAP)，相比2016年的亏损金额增幅则下降到61.5%，远远低于优信2017年实际营收的增幅(136.7%)和毛利润增幅(313.4%)，也低于整体成交额和成交量的增幅。2018年一季度的数据也印证了这一点。今年第一季度，优信的NON-GAAP净亏损为4.7799亿元，同比仅增长11%，亏损增幅大幅收窄。11%的增幅，也远低于营业收入93.2%的增幅以及毛利润119%的增幅。可见，优信亏损扩大幅度并没那么吓人，尤其是今年一季度，情况正在向好的方面转变，亏损增幅在显著收窄。

实际上，从企业的长远发展来看，一时亏损并非衡量成败的标准。比如过去的京东，连续十数年的亏损，年度最高亏损达94亿元。而投入巨资在自建物流上构筑壁垒，最终形成与阿里巴巴中分天下的格局，并且在2016年实现整体盈利。同样，亚马逊也曾有过长达20年的亏损，其间投入巨资用以修建护城河，构筑核心竞争力;而如今，亚马逊的市值也已超过了8000亿美元。根据其招股说明书，我们可以大致判断出如下趋势：第一，优信市场份额在持续扩张;第二：主营业务仍在大幅增长;第三，2018亏损增幅同比大幅收窄。按照这个趋势，参考京东及亚马逊这类电商的发展历史，优信盈利或许只是一个时间问题。

这全新一轮的比较战场，优信已经率先交出了自己的答卷，二手车电商市场必将随着优信赴美上市的步伐，迎来新一轮的热闹。