2018年12月28日上海金茂君悦大酒店

在上海德景投资管理有限公司(下称“德景投资”)成立十周年之际，12月28日，南方传媒联合德景投资主办的2018资产管理高峰论坛(以下简称“资管论坛”)，在上海金茂君悦大酒店圆满落幕。

此次资管论坛吸引了资管行业众多大佬参与，国泰君安全球首席经济学家花长春、中国上市公司百强高峰论坛执行主席及孙冶方经济科学奖获得者沈晗耀、德景投资董事郭焱、易方达基金董事总经理胡剑、达晨创投主管合伙人傅忠红、交通银行总行私人银行副总裁桂泽发、重阳投资总裁王庆、华润资本首席投资官张宗、中民创富总经理伍星、绿庭投资副总裁林鹏德景投资合伙人张永树程等大佬出席了此次峰会并作为演讲嘉宾演讲。

此外，曲美家居董事长赵瑞海、万马股份董事长何若虚、华泰瑞联高级合伙人杨磊、DLA PIPER全球合伙人张勤、毕马威合伙人马龙、法国里昂商学院副校长王华、国厚资产首席战略官李进安、中伦律师事务所权益合伙人乃菲莎等人出席了会议并在圆桌论坛发表了演讲。

此次由时代传媒和德景投资发起的资管论坛，除了演讲嘉宾之外，也云集了来自贝莱德、黑石、KKR、UBS、AXA安盛、凯雷、橡树等知名资管机构及众多上市公司高管，获奖的公司包含银行、公募、券商、pe、vc等。

在开幕致辞上，《时代周报》社长孙波对与会者表示欢迎，其表示：“2018年，我国资管市场对外开放迈上了一个新台阶，贝莱德、桥水、瑞银等顶级外资巨头加速抢滩中国资管市场，或办理私募牌照，或争取公募控股权等等。做多中国，外资加速布局这并不意外，对比一下道琼斯指数动态市盈率高达三十倍，A股上证指数的动态市盈率已经为十二倍。中国资本市场何时会迎来高光时刻。”

致辞环节，作为主办方之一的德景投资董事郭焱也发表了演讲，他称：“德景投资成立于2008年，今年正好是第十个年头，德景投资是专业从事PE股权投资、产业基金、夹层基金、定增，以及并购的资产管理机构。经过十年的发展，形成了如今稳健、审慎的投资风格，成立以来德景投资先后发起和管理了29支股权基金。”

“德景投资始终紧跟市场快速发展的步伐，展开投资领域商业布局，深耕大众消费、需求升级，促进国内产业升级，坚持以产业升级、消费升级两大主题为导向，以行业研究为基础，以投后管理为核心，重点投资六个板块，包括新材料、先进制造、大消费、TMT、节能环保，以及医疗健康。德景投资对上述领域进行重点的研究和投资，德景投资投向的行业覆盖了包括AI人工智能、独角兽企业等领域。德景投资始终根据宏观经济形势与行业周期的变革等因素，动态调整投资策略，准确把握政策和市场的走向，扶持创新企业，大力支持国家实体经济的发展。”

中国上市公司百强高峰论坛执行主席沈晗耀作为第一位演讲嘉宾发表了演讲，其表示：“从上个世纪的七八十年代开始，第四次产业革命—科技革命正在发生，标志是斯坦福大学和硅谷。科技研发产业是创造新产品、新技术、新产业的产业，制造新产业的产业，它们是路基，所以我认为中国下一步很可能我们重点的方向应该是这里是个快车道，我们百强公司和投资基金，尤其投资基金投第一棒，第一轮投了以后然后百强公司再并购，再重组，再加速成长。”

2018年国内的资本市场遭到了重创，黑天鹅频起，上证指数一年跌去24%，不少股民信心缺失。在此背景下，国泰君安发表了《2019：寻找信心之旅》的主题演讲，为投资者资产配置指点迷雾。

“我们定义2019年是寻找信心，在长期和短期经济各种压力下，2019年全球经济放缓，中国经济二三季度下行压力比较大，2019年难言经济之底。下调贷款基准利率或势在必行，预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2次，降准3-4次。”

当前政策传导路径受阻，成为市场关注的重点问题之一。“历史上信用传导路径主要是通过房地产来实现，但这一次还需要观察。”花长春表示，2019年房地产市场面临巨大变化，目前新开工、销售、竣工三大指标相互背离，说明房地产企业对未来较为悲观。叠加表外债务到期压力，因此加速开工，通过预售回款缓解资金压力。但销售差强人意，库存累积将对销售、房价进一步施压。虽然陆陆续续看到一些城市放松限购限售政策，但是否能够激发家庭部门再加一波杠杆还存在疑问。

花长春预计，2019年政策的主线在于提振市场和企业信心，着力解决信用紧缩、传导机制不畅问题。2019年1月可能会有降准政策推出，而年中可能会有降息政策。财政政策方面，主要是减税降费和量化宽松做基建，预计2019年降税减费1.5万亿元左右;预算赤字额增加2万亿元左右，达到5.5万亿元，包括专项债发行2万亿-2.5万亿元;PSL和专项基建金融债或为基建筹资。

易方达基金董事总经理胡剑认为：“今年对经济争议最大的一点就是基建投资，从过去看， 2015年以后我们的基建投资一直是呈百分之十几的增长，带来的整个GDP的增长只有百分之六点几，这样的算法算下来，使得我们整个的负债上升得非常快。。从2018年开始，中央的政策导致我们整个的全年的基建投资到现在来看归零了。这种大幅度的跳水对整个经济体来讲，都是面临一个巨大的内需的压力。我们认为消费现在也是在这种融资的环境下受到一定影响，在向一个正常的增速去回归。”

“宏观经济政策最多做的或者最擅长做的是需求的管理，它不是供给的管理，我们在一个宏观的产能大体平衡的情况下，需求管理政策的有效性可能会比2011年到2016年这一段时间需求有效性强好多，这个意义上讲，我们判断明年的经济，伴随着需求政策的很多效果的释放，经济的整体的平稳度可能比市场现在的情况要好很多。”胡剑称。

“中国企业为什么在很多产业里面做得不是那么好，除了本身的积累不够以外，很重要的一点就是具有赋能能力的机构和企业跟国外差距非常大，国外赋能的企业规模很大，市值过百亿，过千亿，而中国这个企业太少。”达晨创投合伙人傅忠红在《关于赋能式企业的思考与投资》的演讲中称。

中国最大私募之一重阳投资总裁王庆也发表了《资本市场前景与投资策略》的主题演讲。王庆称：“我们今年股票市场A股应该是全球表现最差的，主要是三个方面的大的冲击因素造成，一是国际关系、二是市场情绪、三是经济增速拐点。现在市场到了这样一个点位，应该说整体风险释放相对充分，后续很可能市场前瞻性的看就会表现为整体系统性风险不大，但是结构性发散的这种特征就会非常突出，这种情况下，会为我们专业投资机构在这样一个市场中发现结构性机会对2019年，在这样一个时点上，我们的判断是我们对后市不悲观，我们从今年以来的相对防御，要逐渐走向积极。”

此外，交通银行总行私人银行副总裁桂泽发博士发表了《私人银行，分合之道》的主题演讲，华润资本首席投资官做了《产业基金助力经济升级》的主题演讲，中民创富总经理伍星也发表了《新形势下不动产资管业务的创新路径》，绿庭投资副总裁林鹏程发表了《穿越周期的迷雾—新趋势下的房地产投资》相关主题演讲。

圆桌会议环节，曲美家居董事长赵瑞海、万马股份董事长何若虚、华泰瑞联高级合伙人杨磊、DLA PIPER全球合伙人张勤、PWC合伙人马龙五位行业大佬，分享了跨境并购与产业转型升级的关联，五位嘉宾就跨境并购的风险以及后续整合存在的问题进行了分享，曲美家居作为产业并购非常成功的上市公司代表，目前已经完成了对国外上市公司的并购，在为数不多的内资企业海外并购中写下了重要的一笔。

圆桌环节亦有一场关于不良资产的讨论，作为大资管时代的一个细小分支，随着2018经济形势不尽如人意，不良资产投资机会越来越多，短债长投带来的上市公司股东爆仓等负面事件不断发生，越来越多的不良资产需要专业的机构和人才去进行完成。

在2018中国资产管理高峰论坛上，法国里昂商学院副校长王华、国厚资产首席战略官李进安、中伦律师事务所权益合伙人乃菲莎、坤盛资本首席战略官刘强、中国平安跨境不良资产业务负责人李嘉琦等有着丰富经验的大佬，从不良资产的处置和机遇等方面进行了探讨。