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前几天，谷歌的科学家们在网上发布声明，表示他们已经成功实现“量子霸权” ，达成量子计算技术里程碑，“量子计算机 200 秒，能抵最强超算 10000 年”!

然而谷歌(GOOG)的财报并不如同“量子霸权”一样称霸群雄。就在北京时间10月29日，谷歌母公司Alphabet公布了2019年第三季度业绩，虽然营收超预期，但其经营利润和净利润均不及预期，主要由于当季流量获取成本(TAC)同比上涨14%，以及资本开支大幅攀升，其中第三季度来自证券投资的亏损达15亿美元。股价股价盘后一度跌至4%，随后收窄跌幅。

在财报发布前，谷歌股价连续上涨，在10月28日盘中谷歌A类股(GOOGL)和C类股(GOOG)一度创新高。

(图片来源：老虎证券)

广告业务稳健，但成本持续上涨

财报显示，谷歌季度营收404.99亿美元，较去年同期的337.4亿美元增长20%，略超市场预期的403.2亿美元。核心广告业务收入339.16亿美元，占比达83.7%，谷歌广告业务的收入仍然十分强劲，牢牢把控全球搜索广告市场。

谷歌首席执行官Sundar Pichai表示，公司近期在搜索和量子计算方面的进步，到移动搜索、YouTube和云业务的强劲推动收入增长。

谷歌的广告收入分为两个部分，一是谷歌自己网站的广告，占广告收入的84.5%，包括搜索广告、Gmail、YouTube、地图等自谷歌网页的广告，;二是通过AdSence、Google网络管理系统等展示在合作伙伴网站上的广告，占广告业务的15.5%。

老虎证券投研团队认为，不容乐观的是，与广告业务相关的关键指标，来自谷歌网易的付费点击量(Paid Clicks)在第三财季同比增长18%，低于市场预期的32%增速，近年来付费点击量的增长持续放缓(如下图)。

此外，谷歌网页的单次点击成本(Cost-per-click)同比下跌2%，但这一降幅好于市场预期的12%，也好于过去两年。

从财报电话会中得知， YouTube正在成长为谷歌广告的重要入口，但本季度YouTube的付费点击增长有所放缓，公司表示影响YouTube广告增速的是互动广告，主要原因是为提升用户和广告商使用体验，对YouTube广告进行了技术调整。

值得关注的谷歌主要成本之一，流量获取成本(TAC)第三季度为74.9亿美元，略高于预期的74.8亿美元，同比增长14%，高于二季度的涨幅13%。排除TAC后的净收入为330.1亿美元，略逊于预期的330.7亿美元。

TAC包括因将谷歌搜索列为默认引擎而付给苹果等手机制造商的费用，以及付给合作伙伴网站的广告导流费用。

为了扩大布局和投入，仅三季度Alphabet就增加了6450名员工，单季新增员工人数创造了公司史上新高从而推高了人工成本。当季总经营性费用同比增长23%至138亿美元。 谷歌第三季度经营利润91.77亿美元，较去年同期的86.25亿美元，同比增长6.4%，不及预期的94.5亿美元。季度经营利润率23%。