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九块金融牌照背后的全球化野心

再度拿下三张牌照后，老虎证券已经是拥有最多海外金融牌照的华人互联网券商。

截止2019年7月，老虎证券在美国、澳大利亚、新西兰、香港、新加坡地区共拿下九块金融类牌照，其中超过一半为券商牌照或许可。

(老虎证券在全球取得的多样化牌照)

这些牌照的取得，就是瞄准全球华人投资者这个利基市场：牌照所在地——新西兰、美国、澳大利亚、新加坡、香港——正是全球华人比较集中的地区。

根据艾瑞咨询的数据，2017年海外华人可投资资产总额估计为4万亿美元-4.5万亿美元。可投资资产的最大市场包括香港、台湾、澳门、美国、新加坡、加拿大、马来西亚、澳大利亚等国家和地区。

2018年，老虎证券交易平台的交易规模达1192亿美元，距离上述海外华人可投资资产预测总额，还有可观的提升空间。

先行布局全球华人市场有一个好处：接受不同国家和地区的多重金融监管，锤炼老虎证券的合规及风控水平。基础打好了，进一步扩张到全球其它地域就是水到渠成的事。

又有投资者要说话了：“哪还有什么其它地区，主要的金融市场，老虎不是已经入场了吗”。若打开思路，把天花板从华人身上扩大到华人较活跃区域，比如东南亚难道就没有全球投资的需求吗?

如果像蚂蚁金服一样，从给海外华人华商推广支付宝，到华人较活跃区域扶持本地支付宝——菲律宾支付宝GCash、马来西亚的TNG Digital等。“造船出海”的技术赋能模式，是一条老虎证券可能的成长路径，当然现在谈这个还太早，我们密切关注着。

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总结：老虎证券市值出现改善空间

美国市场清算牌照的获得，对市值的影响是确定性的，也基本反映在了估值里。

目前老虎证券市销率17.6倍，高于行业平均值。但如果按拿到清算牌照之后，融资融券和利息收入能够达到和盈透证券一样49%的水平，收入将来有望能达到6578万美元，对应市销率(PS)应为8.6倍，低于盈透证券。

在这个过程中，老虎要面临清算平台从盈透向收购的Marsco切换。盈透的实力肯定要更强，而且切换之后还有一个磨合的问题。老虎证券要保证这个过程中，保证良好的用户体验，这关系到现有用户的留存和新客户口碑，挑战还是蛮大的。

但不管怎样说，七八个月拿下这么多金融牌照，核心竞争力大增是必然的。至于以后老虎证券能走多远，牌照这一关键的无形资产能转化为多少业绩，我们只能静观其变。