富途证券分析,在截至2019年6月29日的第三财季,苹果营收538.1亿美元,同比增长1%,优于预期的534.2亿美元;每股盈利EPS 2.18美元,优于预期的2.10美元;每股派息0.77美元。
但据此说苹果财报超预期或许有点轻率,我们更关注的应该是其未来趋势。从苹果营收、净利来看,苹果的业务在缓慢恢复过程中,但iPhone销售收入的下滑依然令人担心。
苹果各项业务进展
分类别看:
iPhone销售额259.86亿美元,同比下滑12%,预期263.1亿美元;
Mac销售额58.2亿美元,同比增长10.6%;iPad销售额50.23亿美元,同比增长8.4%;
可穿戴设备、家居和配件类产品销售额55.25亿美元,同比增长48%;
软件与服务类营收114.55亿美元,同比增长12.6%。
二季度大中华区营收91.6亿美元,同比下滑4.1%。
苹果这个季度在大中华区的收入同比下滑4.1%,在各大区依然是表现最差的,但相比上季度下滑22%来说,已经好很多,证明降价销售策略在中国确实起到作用。
服务收入占比继续扩大,已经达到21%,但增速减慢令人担心,这个季度增速13%,相比上个季度的16%继续下降。
亮点依然是,可穿戴设备、家居和配件类产品销售额55.25亿美元,同比增长48%,还在高速成长期。
苹果能走多远?
首先,苹果已经很大了,各方面已经非常成熟了,虽然手机的销量在下滑,但护城河还在。苹果的护城河是什么?相信很多人都已了然于心:
1、用户粘性极高的品牌效应(忠实果粉遍布全世界),从硬件、软件、品牌管理到销售渠道,形成全方位卓越的闭环生态——极致硬件吸引用户(新材料、设计、渠道);
2、更新迭代抓住用户(触觉交互、光学交互、声学交互、软件与AI交互);
3、留住用户(多产品矩阵硬件生态、iCloud/iTunesStore软件生态);
4、运营客户(全球供应链管理巨大成本优势)。
硬件+软件服务形成的闭环,是苹果独有的优势。从苹果多年来综合毛利率和净利率来看,极其稳定,即使销量下跌也没有对其造成影响,可见其供应链整合以及生态优势非常强大。
只要这种优势还在,苹果的价值就在,巴菲特大举买入苹果股票的原因,实际上就是因为这种护城河能给苹果带来稳定的现金流,所以苹果其实是一家「科技消费」公司。
那么,讨论苹果还能走多远其实就是看其护城河是否足够稳固?
很多人说苹果未来依靠服务收入维持增长,可是从最近几个季度数据来看,服务收入增速其实是在下降的,这个季度更是只有13%的增速,那么你觉得能带动苹果这架庞大的机器顺利前行吗?况且,软件生态要以硬件为依托,如果人们连苹果手机都不用,又如何从其手中榨取软件服务的价值呢?所以,苹果硬件的创新和价值绝对不能忽视。