上周五(6月5日)，美股市场大幅收高，三大股指涨幅均超2%以上，其中纳斯达克指数盘中更是一度刷新历史新高，回到三月暴跌前的指数水平。盘前，美国劳工部发布5月非农就业数据，报告显示美国就业人口增长250.9万人，失业率回落至13.3%，远好于市场预期的就业数据，增强了投资者对美国经济的前景预期，大幅提振了投资者的风险偏好，美股市场因此大涨。

港股这边，恒生指数表现非常一般，但无碍于港股市场一片热火朝天。随着六月网易、京东相继通过港股聆讯，中概股回归香港的上市潮便已席卷而来，上周五网易结束公开招股，投资者反应相当火热，据方德证券综合多家券商数据统计，累计孖展额约859亿港元，相当于超额认购131.5倍。

京东预计将于618年中购物节回归港股上市

同日，京东通过了在港上市的聆讯阶段，本周一(6月8日)开启正式公开招股，预计将于6月18日(下周四)上市交易。京东二次上市联席保荐人为美银证券、瑞银集团、中信证券。

京东的双刃剑

此前京东公布一季度报时，我们已经就业绩数据作了分析，并以阿里、拼多多为比较对象。结论是，京东能有年内超60%涨幅表现的主要贡献，在于其供应链的完备与下沉市场的开拓，这里不再赘述。

据招股书，京东香港IPO募集资金拟将用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验、提高营运效率。善于发现自己的特长并大力开发它，京东可谓行之有道。京东的强势之处，正在于其以物流为首的强大而周备的供应链技术与服务。凭借其在零售行业的领先地位，京东与大量供应商、品牌等建立了稳定的合作关系，同时再通过自有的电商平台与物流体系共同构成一条完整的供应链服务，这一点即使是阿里也望而莫及，更不用说新生崛起的拼多多了。

方德证券分析人士表示，强大的供应链同样也是一把双刃剑，完备的供应链能够为京东带来更健全稳定的服务，但也会造成更高的成本及资金压力。新冠疫情期间，商业活动的停滞放大了其物流及供应链服务的价值，那么随着疫情的结束，这一优势是否能维持，将成为其股价表现区别于国内其他电商平台的关键所在。

“ 同股不同权 ” 结构

另外，本次京东与阿里、小米等许多新经济公司同样以同股不同权的形式公开招股。截至最后实际可行日期，刘强东持4.485亿股普通股，占股15.1%，拥有78.4%的表决权。

这一点既是京东的优势，又是京东的弱点。我们知道，港交所在18年的制度改革中通过“同股不同权”上市选择的初衷，即是为了使得公司领导人在不必拥有过多的股票比例的情况下更好地发挥其价值。对于近年来崛起的新经济公司，创始人的眼光与价值很大程度上决定了公司命运的走向。但将公司的决定权过高地系于一个个体之上时，又会存在极大的不确定性，包括道德成本问题等。就以2018年京东CEO刘强东性侵门事件为例，正是在事件持续发酵期间，京东股价不断回落，并创新了上市以来最低的19.21美元。

方德证券分析人士表示，京东股价在2018年低点后一路攀升至今，并持续创下新高，存在技术性回调的需要;同时新冠疫情对其优势的放大，也已反映到股价的增长上，后市存在获利了结的回调可能。不过，以上周网易火热的招股情况看，京东的抢购也不会差到哪儿去，这就一定程度上保证了京东的新股打新收益。

年度打新盛宴不容错过！

据悉，京东本次招股拟发行1.33亿股股份，每股发行价不高于236港元，预计募资规模最高达到310亿港元，折合40亿美元。对于这样的投资盛宴，势必会引起一波港股投资热潮，虽然存在阶段性回调的可能，但一则打新收益有保障;二则长期成长价值可预期，因此京东港股IPO将是年内为数不多的大肉签。

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