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不止是线上。B站最终会成为一家文化品牌公司，就像迪士尼那样，从一家动画或者电影公司成长起来。上市两年后，B站CEO陈睿对外袒露了自己的野心。至少在中文互联网世界里，成为中国迪士尼，也是腾讯、阿里巴巴 、大文娱和爱奇艺的未来规划。短视频平台抖音已经涉足场长视频。争夺你我注意力的这场混战中，竞争加剧。而企业风险投资是一种应对方式。

投行咨询公司 Rubicon 合伙人安德鲁·罗曼斯(Andrew Romans)认为，“业风险投资可以被当作对竞争对手的‘外科手术式’空袭以及改变竞争格局的方法，同时还为更多元化的长期业务开辟了一条捷径。”

透过梳理B站的对外投资，似乎可以看到，它想如何一步步地成为迪士尼?

加固护城河

在商业世界中，最大的危险来自停止进化。企业风险投资能够被当作一种武器使用，大公司用它来实现市场攻防。过去5年里，B站更多用它来夯实自家的核心业务。这条护城河是依靠社区氛围和内容生态形成的品牌力，但这没法一蹴而就。为此，B站CEO 陈睿先做了两件事。2014年，天使投资人陈睿以董事长身份入驻B站。他开始一边想办法让B站赚钱，一边替B站找钱。

持续烧了几年钱后，2016年，B站独家代理的手游《Fate/GrandOrder》带来大量流水，成为其营收扭转亏损的重要产品。游戏联运业务至今是B站的现金牛，占总收入50%以上。另外，2015到2017年，B站一共获得四轮融资，总金额约5亿美金。从招股书数据来看，三年里，B站在长期投资项目上花了人民币6.36亿元，占融资总额10%。可见公开资料中，B站第一笔对外投资交易出现在2015年。

这一年，中国企业风险投资行业频率达到增长顶峰，达到828次。同年，B站开启对外投资，投了5家公司，包括三家动画制作公司、一家游戏研发工作室和一个二次元音频网站。

企业风险投资一定是围绕公司的核心业务展开的。比起财务回报，它们更看重战略意义。因此，B站的对外投资多集中在游戏和内容生态两大领域。游戏联运业务，是游戏厂商完成产品开发，然后和具体的平台联合运营，获得收入后双方按照约定的比例进行分成。B站为宣发渠道，一般按照约定是5：5分成。如果B站入股游戏工作室，自主研发游戏的话，在自家渠道发行，能够吃下更多的收入。有了相对稳定的现金流，B站才能够更安心地加固护城河。

对B站来说，购买动画、纪录片和影视剧版权，可以吸引更多用户观看，进而成为付费会员。用户规模是在线视频这场混战的入场券。而不管是国漫，还是日漫，投资甚至是并购内容制作公司，建立长期合作，是更划算、更快的办法。2016年，以2840万元全资收购日本动画企划、制作公司童园(Children‘s Playground)，为B站引入了负责动画制作业务副总裁詹明宪。

两年后，在詹明宪组织下，B站通过自建、合作、合资，迅速拥有了三间动画工作室，三管齐下。2018年5月，B站在日本东京成立动画工作室，并宣布公开招聘动画导演、原画师。6月，B站又联合绘梦动画在国内成立公司“哆啦哔梦”。4个月后，B站还并购了日本动画公司Funmedia部分股权。B站CEO陈睿当时表示，“FunMedia旗下的三家动画工作室(Feel.、ZEXCS以及AssezFinaudFabric)在日本和海外市场都广受欢迎。通过此次投资，我们期望能为用户带来更多优质的动画作品。”

实际上，这笔投资里，FunMedia不止为B站带来了《龙珠》、《海贼王》等版权内容，它还有很强的动画、游戏推广能力，动画电影《你的名字》和《大鱼海棠》的海外发行就由其负责。动画或者游戏做好了，要怎么推广?B站想要成为一个自带宣发能力的发行渠道。这能够为它带来更丰富的广告和增值业务收入。

为了让战略投资更具节奏感，一进入2019年，B站就调整了战略侧。2019年4月，B站将企业发展部进行分拆，并分别成立战略发展部与战略投资部。此前，分管内容版权的张圣宴调任负责战略投资部。最近，B站还在梳理自家的对外投资：哪些可以快速和业务整合，哪些项目需要慢慢养成。2020年，B站经营主体上海幻电科技信息有限公司退出鲜曼文化和中影年年，都由旗下宁波干杯股权投资合伙企业分别持股10%和7%。

这家由B站认缴3000万的公司目前已经入股18家内容提供方。其中包括火过一阵的泡面番动画《请吃红小豆吧!》的制作方广州红小豆动画有限公司。不单是宣发渠道，B站还拥有在社区生态中，孵化自家IP的可能性。这也是为什么陈睿能够想象B站成为迪士尼。

股权投资这些小公司，也显示出B站的耐心。未来，这些战略投资项目中，B站也许会找到人，打磨出制作内容的核心能力。

买出一个未来?

有些创新来自内部，有些创新则来自外部。2020年5月，B站市值超过百亿美金之际，陈睿接受媒体采访时表示，“我们未来三年核心战略，一是内容生态，二是产业布局。我们垂直做了动漫和电竞，水平做了PUGC(专业用户生产内容)、大会员、直播、电商、线下活动。”过去5年，B站对外投资遵循类似的策略。据天眼查数据显示，B站对外投资 57 笔，多集中在天使轮和A轮，占股比例多在 10% 左右。企业风险投资试图抓住新的技术或者商业机会。截止目前，B站并购了其中5家公司，包括日本动画公司FunMedia和童园(Children’s Playground)、原创漫画平台网易漫画、二次元音频网站喵斯拉和负责线下活动的超电文化。

收购猫耳FM(用户更喜欢称之为M站)、网易漫画和超电文化，可以看做B站是在拓展并整合ACGN(Animation 动画、Comic 漫画、Game 游戏、Novel 小说)这条产业链。观察B站如何布局并整合ACGN产业链，收购M站是个典型的例子。想成为音频B站的M站，在创始人邵博将联系方式放上网之后，很快被B站看上。2014年拿了500万天使轮投资后，在B站CEO 陈睿的建议下，M 站从上海搬到北京，和B站游戏部门在一个空间里办公，并尝试和国内主要的动漫平台合作，开发广播剧，包括和腾讯动漫合作的《全职高手》。

虽然迅速被烙上B站的痕迹，但M站这个小众生意的几个业务都尚未跑通。不管是尝试付费广播剧，还是对接日本声优工作室的经纪服务，或者像日本动画产业那样，试图将声优打造成偶像。不过，对B站来说，M站的想象空间在于成为其产业链上的一环，好比那些为迪士尼动画片写歌和配音的创作者一样。而这些能力是需要时间培育和修剪的，就像种水果。

过去两、三年，M站尝试做了几款IP广播剧，包括《魔道祖师》、《撒野》。但邵博认为，用商业化运作的方式保障质量、稳定更新和生产声音产品，还是需要逐个完善制作环节的过程。

和日本广播剧制作相比，中国还缺失许多重要制作环节。从配音、编辑、后期到音频制作公司，日本每个岗位都有专门人才，凭实力接单。宣发广播剧《魔道祖师》时，M站首席运营官蔡懋曾介绍，国内目前满足制作条件的或许仅有配音这一个环节。

和音频内容类似，漫画业务是另一种水果。Up主经纪、线下演出也都是一种水果。最理想的情景是，它们会像一颗树上嫁接了不同的种子，每个产品以不同的速度成熟着，还包括动画、电影、虚拟偶像、有声书、周边、主题旅游等等。

一面，背靠人才和经纪人生态，创作者能够精心打磨作品，营造高品质的社区文化，吸引更多优质用户。另一面，游戏联运、周边销售和线下活动收入，能够对冲动画片或者电影长周期制作的风险，并提供稳定的现金流。打造出这样一条鼓励创意的娱乐内容生产流水线，是成为中国迪士尼的标志。它也是这门生意最诱人之处，环节之间能够对冲风险，不同的产品持续产生收益。

只是如今面临更复杂的竞争环境，B站需要更加灵活和高效。微信、小红书也要做视频，抖音、快手等短视频App也在一齐抢占用户的注意力。为此，B站各主要业务甚至设立了二级的战略部门，进一步拓宽主站门类以及业务领域，其中音乐、教育和消费都会是探索的方向。

别忘了，B站身后也站着大公司

除了成为中国的迪士尼，从拿大公司的战略融资到最后被其收购，和M站类似，B站是不是也面临另一种终局：卖身大公司?

B站本身的实际控制权，也是投资者们关注的焦点。科技大公司越来越有钱，在线视频这场混战中，行业分析师们猜想，迪士尼会不会被苹果买下来?在中国，在线视频市场里也有类似的猜测：B站到底是阿里系的，还是腾讯系的公司?最新年度报告显示，B站股权结构中，目前六大股东依次为：陈睿(董事长)、腾讯、徐逸(创始人)、阿里、正心谷创新资本和索尼。几轮融资下来，腾讯成为第二大股东，阿里排名第四。

正如M站到处都是B站运营策略的踪迹一样，透过引入战略投资，腾讯、阿里分别和B站建立了深度合作。2018年7月18日，B站开放UP主电商功能公测。半年后，B站与淘宝宣布将共同开发生态系统，连接内容创作者、商品和用户。为了留住UP主这一核心资源，B站迟早要想办法帮他们在站内赚到钱，除了对接广告主之外，卖货最直接。

但是你现在去B站关注那些粉丝超过百万的UP主，比如野食小哥、千户长生等，已经看不到站内店铺了。通常，他们还是习惯留下商业合作的联系方式。同一年，腾讯和B站宣布战略合作，其中重要一项合作是互换片库，你可以在腾讯视频看到B站日漫，也可以在B站看更多腾讯的国漫。但仅从上述对外投资布局就能看到，B站也在入股国漫制作公司。

微妙的是，腾讯互动娱乐(IEG)和B站，实现东方迪士尼梦想的路上，谁会更快一点?实际上，就投票权而言，陈睿(45%)和创始人徐逸(26.3%)一共拥有B站71.3%的投票权，为实际控制人。今年4月，引入索尼4亿美元战略投资，也像是B站CEO陈睿的一次平衡，似乎在对外声明，B站既不是阿里系的，也不是腾讯系的。

不过，比起想象未来，B站眼下更迫切的问题是，自身的增长难题。比如，破圈之后，涌入新用户，社区核心文化该怎么平衡?除了游戏，B站能不能找到新的收入增长点?如何维护创作生态，防止UP主流向其他平台?

上个周末，B站就刚流失了头部财经UP主巫师财经。新开辟的知识区刚上线才10天，6月14日，巫师财经宣布退站。由此，视频平台之间的抢人大战拉开序幕。而试图成为迪士尼的过程中，B站还有不少仗要打。

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