3月的尾巴渐行渐近。作为物流行业中最耀眼的细分领域，即时配送上市企业的财报分外引人关注。日前，赴美上市的达达(DADA.NASDAQ)报表已出，虽交出了68.66亿元的营收成绩单，但无限拉大的亏损难言乐观。去年12月在港交所上市的顺丰同城(09699.HK)，是行业目前除达达外，唯一的上市即配企业，能否超越达达为即时配送企业经营探出一条新路子，答案很快揭晓。

业绩成长性强，机构预期向好

疫情之下，即时消费的用户习惯被进一步养成，即时配送作为新消费“基建”早已成为火热赛道。据申万宏源证券分析师的测算，即时配送有望在十年内订单量翻8-10倍，达到1500-2000亿单;假设单均收入5-6元，将支撑起万亿左右的行业收入规模。

面对即时配送赛道的“万亿蛋糕”，行业参与者如何抓住市场机会?每家企业都有不同打法。

达达2021年全年业绩公告显示，总营收为69亿元人民币，可比口径下同比增长78%，2021年净亏损24.71亿元，较2020年净亏损17.05亿元扩大44.93%。而达达亏损扩大的背后，是高昂的销售与营销费用。依靠京东，走即时零售和即时配送路线的达达，迄今成立8年、上市两年却仍未摆脱亏损，这并非投资者愿意看到的局面。

把视线拉近，回到成立和上市时间稍晚，却走出一条完全独立的第三方即时配送路线的顺丰同城，似乎更能吸引投资者关注。

尽管目前业绩数据尚未公布，但从顺丰同城过往公开的指标来看，其表现出极可观的成长性。去年底发布的招股书显示，顺丰同城的收入在短短两年间实现爆发性的增长。从2018年的9.93亿元暴涨至2020年的48.43亿元，复合年增长率高达120.8%。且截止2021年5月31日，公司收入达到30.46亿元，亏损迅速收窄，截至2021年5月末毛利率已收窄至-0.9%，预计短期内可实现盈利。

订单量的高速增长也是顺丰同城过往表现的一大亮点。截至2021年第一季度止，顺丰同城已成为国内最大的独立第三方即时配送服务提供商，占据市场份额的11%。订单方面，2018年、2019年及2020年，顺丰同城订单总数分别为0.798亿笔、2.1亿笔和7.6亿笔，复合年增长率为208.7%;截至2021年5月止过去12个月，年度订单为10.7亿笔，目前为超过2000个商户品牌提供服务，业务已覆盖全国超1000个市县，拥有超280万名骑手。

基于对顺丰同城业务模式和盈利能力的认可，一些机构对顺丰同城的成长性持有高期待。多家机构预测顺丰同城2021年将实现毛利率转正。西南证券指出，顺丰同城业务成长能力强，盈利改善趋势显著;华泰证券则表示，外卖培育了消费者使用即时配送的习惯，同城零售、近场电商和近场服务等新场景不断涌现，共同支撑行业需求强劲增长。顺丰同城的优势在于品牌知名度高、服务品质优秀和多场景融合模式，给予顺丰同城“买入”评价，目标价为19.1港元;而汇丰前海则给出了21港元的目标价。

做好即配“基建”，第三方释放价值

获得主流机构纷纷看好的背后，是即时配送行业前景的大势所趋，也是顺丰同城的独特价值显现。

随着市场反垄断政策不断深化，流量分散化趋势显现，顺丰同城独立第三方的业务模式更具战略价值，长远看带来更大的价值联想。依托独立第三方的灵活定位，顺丰同城目前的业务全面覆盖了本地餐饮、同城零售、近场电商、近场服务四个新消费核心场景，并针对差异化需求推出专业高端的定制即配服务，构建出独特优势。

此前，顺丰同城公司CEO孙海金指出，顺丰同城是多场景耦合，场景相对同行更丰富，抗风险能力更强。

在多场景覆盖下，顺丰同城打造的是一个完整而强大的开放平台，拥有麦当劳、肯德基、必胜客、喜茶等一众头部KA，同时兼顾B、C端的生意。对想自建流量入口的B端中小型商户来说，顺丰同城也是第一选择，其提供的精细化服务比集中化的商流平台都更具优势。近期，顺丰同城还携手微信支付打造0门槛外送解决方案，帮助中小商家迅速线上建店并发起同城配送，构建私域流量池，更好地应对疫情影响。

C端业务方面，顺丰同城也在寻求更大的突破和增长。疫情期间，作为国内最大的第三方即时配送平台，顺丰同城更是依托强大的运力底盘优势，奔走在抗疫最前线，24小时不间断提供“取、送、买、办”跑腿及配送服务，包括餐饮生鲜、日用医药、商务文件等全场景、多品类服务，全力守护城市供给“生命线”。

此外，随着B端的定制化服务延伸到C端用户，顺丰同城的业务场景正在进一步拓展。此前，顺丰同城还联合母公司顺丰控股上线“专享急件”服务，打造经济圈和省内跨城流向的高铁“跨城急送”模式，推动C端业务获得新的增长。

显然，充分发挥与母公司的协同效应，通过B端和C端业务的有机融合，顺丰同城不断探索业务场景的多元化，它们也将成为顺丰同城的运营底气与业绩基础。

诚如孙海金所言：“顺丰同城讲的是整个新零售基础设施的问题，我们的目标是成为一个真正的即时物流公司，成为全行业全场景共同的基础设施和底盘。”凭借第三方的稀缺性释放出更强大的价值潜力，顺丰同城打造出一种全新的行业模式，其健康、可持续的业务模式和盈利能力也让市场对其产生更大的期待。