证券时报记者 钟恬

经过几年来一路绝尘的上行，腾讯(00700.HK)在香港股市上“股王”的地位已无可撼动，但腾讯主席马化腾似乎并不看重这个称号。

在3月19日业绩发布会上，马化腾宣布腾讯股份将一拆五，每手入场费由5万多港元降至仅1万多港元。这一消息引起了市场的激烈争议，有分析人士认为，拆股后有助于散户参与，对股价有利，或将走出抢眼的填权行情；也有不同意见认为，腾讯开始运用财技，是走下坡路的表现，而过去不少重金重仓股在拆股后表现并不尽如人意。昨日在大盘走弱的市况下，腾讯开盘一度跌逾3%，收盘跌幅收窄至1.67%。

再次降低入场门槛

在3月19日业绩发布会上，腾讯表示，将向港交所递交申请，拟将1股拆分为5股，计划将于股东周年大会上批准后正式实施。

对于拆股，马化腾解释，腾讯股价已达港股历史高位，一手成本较高，并且涉碎股问题，经长远考虑后才作出拆股的决定。以腾讯公布业绩当日收盘价567.5港元计算，投资者每手入场费需要56750元，在拆股之后，每手股数为100股不变，投资者只需11350港元就可入场。

事实上，这已经不是腾讯第一次降低入场门槛。早在2007年，腾讯股价升破50港元之后，就将每手股数由1000股调低至200股，入场费由5万多港元降至1万多港元；随后至2009年，腾讯股价突破100港元，入场费升至2万多港元，公司再将每手股数调低至100股，仍将入场费维持在1万多港元。

对于拆股，广发证券一位分析师认为，只是为迎合投资者需求的一种技术性操作，对公司价值没有任何影响，主要是可以提高公司股票的流动性。内地甚至有评论认为，腾讯拆股后，将可能走出港股历史上最抢眼的填权行情。

在香港市场上，也有不少支持的声音。东骥基金管理董事总经理庞宝林认为，腾讯拆股后有助散户加入成为股东，对股价有利。AMTD证券及财富管理业务部总经理邓声兴也认为，腾讯拆股可吸引更多散户，不排除股价再以倍计上升。

拆股后股价波动或增

不过，在对“财技”并不太欢迎的成熟市场，也有不同声音。腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪就表示，拆股对腾讯未必是好事，当散户多了，大户就多了腾挪空间，更容易制造危机让散户接棒。富昌证券研究部主任连敬涵也认为，散户参与多了之后，不像以前只有基金和大户持股，股价波动性会增大。

事实上，香港市场上，过去有包括汇丰控股(00005.HK)及利丰(00494.HK)等多家蓝筹公司也曾拆股，但之后的股价表现乏善可陈。以汇控为例，1999年4月宣布股价由每股300港元一拆三至每股100港元，于3个月后生效。在拆股宣布至生效前，汇控股价升超6%；但在拆股一个月及三个月后累计跌超6%和11%。

此外，虽然拆股降低了入场门槛，但汇控拆股后日均成交金额比起拆股前有所下降。腾讯目前是蓝筹股中成交额最多的股份，对恒指的影响相当大，其拆股后交投是否受影响，也是市场存在的一个疑问。

美国不少高价股，如苹果、GOOGLE等均不实施拆股政策，沈庆洪表示，主要是公司希望股东是基金，股价相对稳定。内地一位分析人士也认为，拆不拆股，主要看公司希望自己的股东是什么样的投资者，像巴菲特旗下公司的股票就是常年不拆分的，能买下来的都是大户。