中国电信折旧及摊销逐年下降，但销售及管理费用在不断增长，其人工成本是三家运营商中最高的，这三项合计占运营成本比例近60%。在增值税税制下，可供抵扣的项目也很少，企业税负将加重。

之前有分析机构预测，当增值税有效税率在6-11%时，三大运营商税前利润影响差异较大。其中，对中国电信的负向影响最大；中国移动因其税前利润规模大，对税前利润影响较小；中国联通可能会存在正面利好。如果增值税有效税率在8-9%时，中国电信税前利润减少5-12%，中国移动税前利润影响为-1%-1%，而中国联通利润会增长5-14%。

中国移动

开支巨大令投资者“生畏”

3月20日中午，中国移动发布2013年全年业绩报告：运营收入为人民币6302亿元，同比增长8.3%；净利润为1217亿元，同比下降5.9%。

“冰冻三尺，非一日之寒”，去年上半年中国移动净利润同比微涨1.5%，去年前三季度微涨1.4%，而在去年第三季度，中国移动的净利润更是同比下滑1.9%。

实际上，在中国移动此次发布年度财报前，几乎所有的投行都在看空。德银预测中国移动全年盈利1287亿元，跌幅0.44%，瑞银预测跌幅是1.74%，而摩根大通、中银国际、巴克莱等投行则预测跌幅在3%以上。

市场平均预测，中国移动去年全年盈利1255亿元，跌幅2.88%。虽然外界在看空，但移动的业绩实际表现仍低于预判，这还是让人稍微有些吃惊。

“2014年以及今后一两年，中国移动的财务指标仍比较暗淡，资本开支太大了，尤其4G投资和对iPhone的补贴。另外还有OTT的冲击，所以现在中国移动在搞‘融合通信’，但是何时能产生效果还是未知数，”上述券商研究人士称。

德银预测，中国移动2014年的资本开支为1880亿元，巴克莱预测为2000亿元。在中国移动的资本开支中，4G投资要占据很大一块，投行预测达600亿元。另外对手机终端补贴的支出也相当庞大，巴克莱预测中国移动手机补贴高达500亿元，iPhone补贴占据一半的比例。

因为未来投资巨大，甚至令投资者“生畏”，投行已经降低了对中国移动未来盈利的预测，比如中银国际已将中移动2014、2015年度盈利预测，分别调低16%、14%。