图1保利集团全链条介入养老产业

保险资金涌入养老地产，或成投资主体

随着2009年11月保监会批准泰康人寿获得中国保险行业第一个养老社区投资试点以来，越来越多的保险企业开始涉足养老地产，未来保险企业或将成为养老地产最主要的投资主体。由于保险资金具有资金规模大、投资周期长的自身特点，而养老地产项目在短期内则需要大量运营资金作保证，使得保险资金的优势恰好能降低养老地产的风险。保险企业将保险产品的购买与老年社区的入住挂钩，帮助开发商迅速收回投资成本，以保证充足的后续运营资金，从而提高养老服务的质量。此外，保险资金的介入有利于养老地产向产业链上下游的拓展。保险企业通过养老保险、医疗保险、意外保险等保险产品的灵活组合，可有效带动养老地产与相应的老年医疗、老年旅游等产业链环节联动发展。

目前国内保险企业介入养老地产均采取自建养老社区的模式，即保险企业拥有养老地产的所有权，出租而非出售养老住宅的居住权。这一方面是因为《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》等相关政策的限制，另一方面也因为这种模式有利于运营资金在保险企业内部的循环以及养老地产项目盈利性的提升。以合众人寿的武汉健康谷项目为例，合众人寿在武汉当地注册成立项目公司，拥有100%股权，由项目公司参与土地出让等环节，项目建成后由项目公司长期持有，以委托经营、合作经营为主，出租经营为辅，合众获取长期物业收益。