根据京东商城递交给美国证券交易委员会的更新材料，京东商城2013年总收入693.4亿元人民币(114.54亿美元)，同比增长67.6%；净亏损为5000万元人民币(800万美元)，上一年同期为净亏损17.29亿元。对比之前京东商城IPO初次提交的材料，京东商城在2013年四季度的表现不及人们预期。

从营收来看，2013年前三季度收入492.16亿元，同比增长率为70.8%，而四季度的收入为201.24亿元，同比增速下降为60.1%。一般而言，四季度为电商最重要的销售季，一方面是秋冬季节的商品价格相对较高，这在服装类商品上表现尤为明显；另一方面，圣诞、元旦以及“双11”、“双12”等各种节日和促销带来的消费高峰。2012年四季度销售额占到了京东商城全年销售额的43.6%，而2013年京东商城四季度的销售额占比仅为29%。与之相对应的是“双11”当天天猫成交额达到350亿元，同比增长率为83.3%。京东商城四季度表现不给力，让之前刘强东1000亿元销售额的期望值化为泡影。从利润来看，京东商城也从前三季度盈利6000万元变为全年亏损5000万元。

对于一个快速成长的公司而言，盈利与否并不是最关键的因素，但收入规模不及预期可能会对京东商城的估值产生较大的影响。如果1000亿元的销售收入能够支撑300亿美元的市值，不足700亿元的收入规模有可能使得京东商城的估值打个对折，因为这预示着增长率的放缓。人们本来期待京东商城能够成为BAT之后新的互联网巨头，但目前看来京东商城大致与奇虎360处于同一级别。

其实对京东的看法也不必过于悲观，亚马逊已经树立了很好的榜样。亚马逊一方面通过开拓新的市场在长时期内使得其收入规模保持稳定快速的增长，另一方面通过Kindle等自有品牌产品的开发提升了利润率，使得亚马逊的市值持续攀升。因此，能否借助上市等手段来打破增长瓶颈，促使京东迈上新台阶，才是可以准确评价京东的时机。

周洪美，中国人民大学电子商务方向博士生、统计学硕士；龙信数据(北京)有限公司政府事业部首席分析师，曾先后在CNNIC和正望咨询工作，对电子商务有较深入的研究。

(以上观点不代表本报意见)