业内人士也表示，“娱乐宝”的实质就是一年期投资连结险，产品不保证本金和收益率，就相当于投资者购买了一份非保本浮动收益型理财产品，其风险要远大于余额宝等投资的货币基金风险。“目前投连险管理办法没有禁止险资直接投资文化产业，但规定了保险公司要定期公布价值。不过此次投资电影，难以估算价值，不知国华人寿到时候会公布什么细节。”

关于连接险投资电影是否合规的质疑，阿里巴巴在官方微博予以了回应，表示“娱乐宝”此次对接的“国华华瑞1号终身寿险A款”已在保监会备案。“保监会之前还专门发文《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，要求大力开发服务文化产业发展的保险产品，发挥保险支持文化产业发展的融资功能。”

与此同时，也有不少行业人士在猜测，阿里巴巴为什么会选择国华人寿？一位保险业内人士告诉记者，对于阿里而言，国华人寿曾在互联网保险营销领域曾创下不少纪录，而正是二者的合作见证了这些“时刻”。2012年，国华在淘宝“双12”活动中，成为了首个突破亿元大关的保险公司，短短4天销售了近5000多张保单，保费过亿。而去年“双11”活动中，其销售的一年期理财保险产品共承保约4万件，9分钟即破亿。

“而国华人寿也坚定地认为淘宝是最好的电商合作平台，”该人士表示，通过此前合作，国寿认为通过互联网销售的保单，退保率要远低于传统销售模式，而且互联网行业流量决定客户购买的基础，这点也在国华人寿日常的淘宝旗舰店销售数字中得到了体现。另外，该保险公司也将自己定位为专业的互联网理财保险产品供应商，立足于用互联网思维为公司运营系统进行重构。

此前网上盛传，阿里“娱乐宝”为“众筹”模式。阿里巴巴公关总监顾建兵在其微博上一再强调，完全不是一个概念。众筹项目不能以股权或资金作为回报，项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益。这与娱乐宝平台上能提供预期资金收益的保险理财产品，有着本质区别。

某公募基金项目经理向记者透露，7%的年化收益很容易实现。他表示，虽然“娱乐宝”注明该款产品不保本不保息，但据多年行业经验推测：保险公司将以娱乐宝所募集资金成立保险资管计划。该保险资管计划将以优先级与相关娱乐产业资本参与电影投资，享受固定收益。通过外部担保公司实行增信，保险资管计划预期收益可达7.2%-7.4%。“即使电影不卖座，也可以轻松达到7%的预期收益。”

“娱乐宝”披露的首批合作项目，郭敬明小时代系列电影《小时代3》、《小时代4》名列其中。公开数据显示，《小时代1》《小时代2》成本均为2000万元左右，两部电影总票房约7.8亿。照此估计，《小时代》系列电影票房收入应该不会太差。而另一部根据同名热门小说改编的电影《狼图腾》，开拍之前就拥有众多忠实书迷，票房成绩自然不用担心。

声音

实为营销噱头？

目前看来，片方反而比消费者更受益。通过媒体一波讨论，此次参与投资的四部电影都得到很好的宣传，然而在为中小制作电影融资的功能上，“娱乐宝”显然火候不够。

艺恩咨询公司副总裁侯涛分析，“娱乐宝”的这种模式，营销意义大于融资本身。他告诉记者，目前中国电影的融资渠道主要以银行贷款和企业投资为主。阿里巴巴推出的“娱乐宝”只是一种尝试，短时间内对中国电影市场的影响不大。“现在市场上，好的电影，一般公司都没有途径投资，只有少数相关公司入股。而不知名的电影，很多公司不敢投资。”

侯涛指出，“娱乐宝”每部电影项目融资额度在1000万左右，只占一部电影的5%-10%，对于成本动辄上亿元的电影成本来说杯水车薪。现阶段，“娱乐宝”主要是做一个市场的培育。通过大众参与的方式，对前期票房进行预购预热，后期票房市场以及周边产品又有了保障。“你投资的电影，你肯定会去看，并且带动身边的人去看。‘娱乐宝’的营销效果就达到了，阿里巴巴玩的就是噱头。”