每日微评

中国新兴的互联网理财产品未足岁，对于倒逼利率市场化、增强民众理财意识意义重大。不过由于尚未经历过金融风波的考验，竞相过度承诺成为常态。华夏基金财富宝的“认怂”，只是互联网理财产品走向理性承诺的第一步。

魏域涛

华夏基金财富宝“认怂”了。

3月28日，微信理财通发布《关于华夏财富宝基金赎回服务到账时间的通知》。理财通在《通知》中表示，通过腾讯微信理财通平台提交的华夏财富宝基金(以下简称华夏财富宝)赎回业务的到账时间将于3月28日上午10时起进行调整，改为赎回后的第二个工作日。此举意味着理财通部分暂停了赎回“T＋0”。

目前，微信理财通平台下共有两款货币市场基金可供客户选择，一为华夏基金财富宝，一为汇添富基金全额宝。其中，后者于3月25日刚刚上线，规模尚小，华夏基金财富宝的规模占理财通平台理财总规模的绝对多数。

对于互联网理财产品来说，理财通的《通知》是一个转折。尽管华夏基金客服人员对媒体表示，暂停“T＋0”是因为服务升级所致，不排除恢复“T＋0”服务的可能。不过，即便不承认“认怂”，从近期的一系列监管层表态来看，“宝宝”们通过垫资为理财客户提供的 “T＋0”服务难以持久不难推知。

自从余额宝上线以来，零门槛、随时申赎、高收益率几乎成为各大互联网公司推出各类 “宝宝”们的标配。这些承诺为互联网理财产品们轻易赢得了巨大的市场规模。以余额宝为例，截至1月15日，规模已经突破2500亿元。管理余额宝的天弘基金也迅速超越曾经的基金业老大华夏基金，挟余额宝以令 “诸侯”。

野蛮生长的互联网理财产品在应对金融风险方面并非有独门秘籍，它们所做的事情，不过是将原先只属于银行的监管套利所得回吐给理财客户。需要指出的是，为了吸引客户，他们做出了比一般货币市场基金更多的承诺，承担的风险因而也更大。

“T＋0”的优惠即是如此。按照交易规则，货币市场基金都是T＋1清算，每天交易时间以及15时收市后赎回的基金份额只能到第二日甚至第三日才能清算到账，中间至少存在一个工作日的时间差。但属于货币市场基金范畴的余额宝们却对客户承诺可以实现随时申购及赎回。要做到这一点，意味着基金公司要拆借一笔资金为客户垫资，最后不得不承担隔夜利率的成本。在规模快速扩张的背景下，这一成本不容基金公司忽视。

种种优惠造成了互联网理财产品规模的迅速扩张，也引起了监管层的警惕。例如，证监会近日就拟对货币基金的风险准备金提出更高要求。中国银行业协会近日向各大银行提出建议，不再将余额宝们的资金列入协议存款，转而列入需要缴存准备金、提前赎回将要收取罚息的一般性存款。

一旦给套利上紧了笼头，可以预计，收益率下滑、赎回的便利度下降是势所必然。

中国新兴的互联网理财产品未足岁，对于倒逼利率市场化、增强民众理财意识意义重大。不过由于尚未经历过金融风波的考验，竞相过度承诺成为常态。未来，更多监管的冷水将要泼下来。华夏基金财富宝的“认怂”，只是互联网理财产品走向理性承诺的第一步。

然而在为加强互联网理财监管点赞的同时，也应当提醒监管者，线上线下的监管应当一致，对平等主体间的监管不应差别对待。