入主恒生电子还未落幕，阿里巴巴掌门人马云联手史玉柱日前再度斥资65.4亿元购华数传媒20%股权。同样是以个人名义来操作，手法和恒生电子类似，一周内豪掷近百亿元，抢下两家A股上市公司，马云为何来势汹汹频频收购？是为了不断扩张自己的帝国版图来对抗腾讯，还是为了给未来的IPO一个完美的布局？

华数神秘买家诞生仅一周

似乎处于IPO敏感期的阿里巴巴不适宜亲自操刀，同上周马云以私人控股的内资企业浙江融信，强势入主恒生一般，这一次马云依然是以投资人的身份，利用云溪投资在阿里体系外入股华数传媒。

公告显示，云溪投资于今年4月2日成立，其中，马云与谢世煌分别以99%和1%的股权比例组成云煌投资，而云煌投资又与史玉柱一起作为普通合伙人，持有云溪投资近1%的股份，另外99%的股份则由谢世煌持有。据悉这99%股份的资金来源是浙江天猫，谢世煌向浙江天猫借款65.37亿元，期限10年，复合年利率为8%，云溪投资以全部合伙企业财产份额作为质押担保。显然这是马云等资本大佬专为华数传媒定向增发设立的公司。为何马云选择“出生”不过一周的云溪投资而不是阿里集团？

有分析称，这或许与以私人名义入主恒生有相同的考虑，一家独立的公司更容易摆脱预期中潜在的麻烦。此外，由于华数传媒是国企背景，而阿里方面具有外资背景，这或许也是阿里没有直接投资的原因。其实，马云收购恒生时，就有基金界人士担忧，由于恒生电子在多个金融细分行业的IT系统都占有相当高的市场份额，在一些领域甚至处于绝对垄断的市场地位，非常担心“阿里巴巴对于商业利益的追逐很有可能会导致金融机构的数据外泄”。这使得后来恒生在发布公告时不得不出来辟谣，并竭力撇清与阿里巴巴集团的关系。

布局互联网客厅

如此大手笔的投资，马云和史玉柱究竟看上了华数什么？

“双方的这种合作是各取所需，华数需要巨额资金去完成有线电视网络整合、跨省投资等；阿里需要有一个切入电视屏的契机和平台。”IT互联网分析人士沐克认为，合作背后，是智能电视产业“圈地”的紧迫感。目前，全国只有7张互联网电视牌照，为央视、央广、国际台、上海文广、湖南卫视与南方传媒，以及华数传媒。

但华数传媒负债率近年居高不下，截至2013年12月31日，负债总额为32.71亿元，资产负债率为64.33%。本次非公开发行完成，获得65亿元投资后，公司负债率将降低至28.15%。

“百度有爱奇艺、腾讯有腾讯视频、PPTV投靠了苏宁，BAT三巨头中阿里的视频内容最弱，而华数不仅有视频内容，还手握互联网电视运营的牌照。”沐克分析称，这次入股正是出于阿里对其互联网客厅布局的重要考虑，而选择华数传媒并不意外，阿里与华数素有合作渊源，去年，华数阿里联手推出电视盒子，已经为两者携手进军客厅造势。

一季度并购烧掉近300亿元

羊城晚报记者梳理发现，收购恒生集团，入主华数传媒，不过刚入4月，马云的大手笔引起市场阵阵惊叹。其实不单是4月，这段时间，阿里不断有大动作，仅今年3月，就先后投资文化中国、佰程旅行网、Tango、银泰商业等，交易额总计超过百亿元。

马云为何频频展开收购战？有分析称，一方面是为了提高阿里巴巴上市估值的想象空间。出于赎回雅虎所持股份的压力，阿里巴巴上市已迫在眉睫，投资并购成为提高公司价值的最快捷径。根据马云之前的设想，阿里业务将围绕电商、大数据和金融来展开，譬如恒生和华数正是其打造大数据帝国的重要一环。

此外，阿里的收购行为也是在铸就一条护城河，为了防止腾讯的进攻。当前的中国移动互联网生态系统已经形成阿里和腾讯两大阵营，腾讯也在加快并购步伐，其第一季度收购额也达到了百亿元。