晓晴

4月9日，自2月25日起因重大事项未披露而停牌的华数传媒(0001596.SZ)终于揭开了神秘的面纱：公司傍上了 “土豪”马云。

当天，华数传媒表示，公司董事会决定终止实施1月30日推出的非公开发行预案，同时又审议通过了新的议案。公司将向云溪投资定增总额65.36亿，发行完成后，云溪投资持股将占本次发行完成后华数传媒股份总数的20%。

资料显示，云溪投资普通合伙人为史玉柱与云煌投资，分别出资6500万元和1万元，其有限合伙人为阿里巴巴集团副总裁谢世煌，出资64.72亿元。此外，马云持有云煌投资99%股权，谢世煌持有1%股权。

不过，谢世煌的资金则来自于浙江天猫向其提供的借款。4月8日，浙江天猫与谢世煌签署了《贷款协议》，双方约定，贷款本金不超过65.37亿元，贷款期限为自提款之日起十年，贷款复合年利率为 8%。

对此，国信证券分析师刘明表示，“目前来看，华数传媒是最合适的合作伙伴。马云和史玉柱只有与华数传媒合作才能解决互联网电视行业的牌照问题。同时，如果选择乐视网(300104.SZ)和百视通(600637.SH)的话，这两者都很难让其持有20%的股权。”

砸重金叫板乐视、百视

较华数传媒今年1月30日发布的定增预案相比，尽管公司募投项目没有改变，但公司发行价、发行数量和募集资金数量等重要因素均已大“变脸”。从最初的非公开发行股份的数量不超过5250 万股、募集资金总额不超过101640 万元一跃增加到了如今的28667.10万股和65.36亿元。

据华数传媒当天披露的非公开发行预案，在三个定增募投项目中，公司媒资内容中心建设项目拟投入募集资金从原计划的30000万元激增至151500.00万元；公司原计划投资 3000万元购买服务器等设备及软件，升级改造现有媒资生产中心系统。如今，这一投入已增加到了11500.00万元。同时，公司原拟投资 27000万元购买视频内容版权。在公司调整定增预案之后，这一数字已改成了140000.00万元。

与此同时，对于“华数 TV”互联

网电视终端全国拓展项目，该项目投资金额也从原来的40000万元大幅提升到了111000.00万元，公司拟在全国范围发展的“‘华数 TV’互联网电视终端”用户也从原计划的100万户提到了300万户。此外，公司拟补充流动资金的金额也从原计划的30000.00元增加到了如今的388159.88万元。

刘明认为，互联网电视核心的竞争力是内容，而原先华数传媒受资金制约，采购金额相比乐视网、百视通还有优土等均有较大差距，此次募集65亿元资金将有15亿元用于内容采购，此举将极大增强华数传媒在内容市场的竞争力。

“马云和史玉柱此次参股对市场影响巨大，潜在受益者众多。电视剧行业将迎来新的采购‘大款’，华数传媒原先采购量级在2亿左右，此后可能提高到10亿级。届时，最优质的电视剧、娱乐节目版权采购量将大大增加。” 刘明称，“同时，这也表明互联网电视的潜力已被市场所认同，65亿元的大手笔投资是最好的证据。此外，有线电视网的用户价格也有望被重估，并从中受益。”

对此，齐鲁证券分析师陈运红也表示，公司此次非公开发行募集资金将重点用于发展全国新媒体业务和整合产业链上下游资源。

“未来，公司将通过加强上游内容优势、撬动下游终端覆盖优势和整合中游传输通道优势，实现产业链的垂直一体化。” 陈运红称。

阿里抢客厅“入口”

国海证券分析师张广荣认为，随着互联网的触角伸向各个渠道，家庭特别是客厅这个最重要的终端将成为各大公司未来几年最重要的一个战场之一。