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东方宽频

腾讯科技 金铎 4月15日报道

由于最新财报业绩不及分析师预期，网秦股价上周五（4月11日）狂泻21%；偏在这时，嗜血的做空机构浑水卷土重来，让网秦加速跌向深渊。截至收盘，网秦今日大跌12.99%，收报11.05美元。盘中今日网秦股价一度跌破10美元关口，跌幅高达25%。

网秦上周四发布的财报显示，2013财年，营业收入同比增长114%至1.97亿美元，创下历史最高水平，但由于管理费用、研发费用等支出大增，同期净亏损280万美元，为2011年上市以来首次年度亏损。

彭博资料显示，在截至去年底的第4财季，公司调整后每股收益为0.22美元，低于分析师预估均值0.32美元；调整后净利润1488万美元，低于预期27%；同时2013年经营活动产生的现金流为-226万美元，远低于2012年的996万美元。

针对网秦的这份财报，做空机构浑水昨晚再次发布名为《网秦，骗得了一时骗不了一世》的报告，指责网秦在4月11日发布2013年第四季度财报前后，一方面继续作假，另一方面管理层很多行为也侧面印证了浑水前些时候的报告的真实性。

在报告中，浑水指出，作为保住股价的救命稻草，网秦不得不想尽一切办法提升四季度收入增长，公布的数字比此前的预期要高得多，其中广告输入的增长率更是让投资者始料未及，我们相信，这是绝望中的网秦不得不采取措施蒙骗投资者，财报中收入方面的作假并不是十分困难的事。

浑水去年的做空报告，收效明显。从去年10月24日至28日短短3个交易日，网秦最多下跌了67%，其中24日当天更是接近“腰斩”。

浑水最新做空报告摘要：

普华永道中天加大审计力度，迫使网秦公布四季度亏损、现金流为负：由于网秦的审计方普华永道中天加大了审计力度，网秦不但比往年延迟一个月发布2013年第四季度财报，而且公布四季度公司出现GAPP（按美国通用会计准则计算）净亏损、毛利润下降、运营现金流为负等种种低于预期的业绩表现。实际上，我们认为，网秦以前的财报比第四季度亮眼，主要是当时的审计力度不够。

网秦继续出大钱收购，实际目的是“增加”海外收入： 网秦宣布通过现金（注意是美元而不是人民币）和发行新股收购天津华永无线科技有限公司（vLife）58%的股权，作价8000万美元，而天津华永2006年成立至今共融资不过50万美元。我们相信，网秦宣布用于收购该公司而发行新股筹得的资金，一部分将被其虚假计入公司的“海外收入”。

为保住股价，网秦“提升”四季度收入增长、一季度营收预期：作为保住股价的救命稻草，网秦不得不想尽一切办法提升四季度收入增长，公布的数字比此前的预期要高得多，其中广告输入的增长率更是让投资者始料未及，我们相信，这是绝望中的网秦不得不采取措施蒙骗投资者，财报中收入方面的作假并不是十分困难的事。