基于文化传媒产业的轻资产性，其本身拥有的资金并不十分充裕，而一般情况下并购金额又相对较大，对于上市公司的并购资金来源就很大程度上依靠股市的配套融资。而配套融资受股票市场波动以及投资者预期的影响，配套资金募集能否顺利实施存在不确定性。在募集配套资金未能实施或融资金额低于预期的情形下，公司将通过债务融资或其他形式融资支付该部分现金对价。而如果债务融资等其他融资形式的资金成本高于股权配套融资，则可能会削弱并购交易对上市公司盈利的实现效果。
在文化传媒产业并购中，并购方一般不会直接影响公司的经营决策，而辅之以平台、经验、决策支持等。为保证上市公司的利益，以蓝色光标为代表的文化传媒公司便与交易对方签订盈利预测补偿协议。对赌协议的出现，使得蓝色光标的系列并购出现多方委托现象，上市公司整体价值上升空间有限，但是其并购的各公司发展却可能参差不齐、存在变数。此外，对于被并购方原股东在不能完成既定目标的前提下能否对并购方给予承诺中的补偿也是一个不定数。由此，对赌协议补偿违约风险增加。
在蓝色光标对分时传媒的收购案例中，由于并购事件延迟，蓝色光标要求分时传媒将对赌协议期限顺延一年，没有得到分时传媒的认可，出现分歧，最终导致交易的终止。

表3 蓝色光标收购分时传媒对赌协议内容

三、产品的不稳定性导致并购后风险增加
在文化传媒产业中，大部分公司从事的都是影视制作、新闻出版、游戏、广告等相关领域，由于产业链未充分打通，很少出现上下游产品的产业链整合或者是产品多样化组合，因此文化传媒公司的产品显得单一，业务依赖性相对较强。而文化产品大部分都是创意，创意产品的生产以及产品在市场上的收益很难预测，使得其未来的市场效果具有很大的不稳定性，产品生产的未来收益也会存在较大的不确定性。

图1 华谊兄弟主营业务收入构成比较

2013年大部分文化传媒公司的业绩均有不同幅度的上涨，但其主要动力主要集中在部分市场反应较好的产品上。但是这些产品的未来预期存在一定的偶然性与不可确定性，产品盈利周期较短，未来收益存在不确定性。
此外，文化产业的轻资产性对于公司的人员稳定性以及文化独立性要求又较高。因此，在文化传媒领域的并购交易中的后期整合又存在很大的风险。
四、谨防风险促并购