刘佳

网秦CEO林宇曾把浑水的做空比作“十分钟风浪”，但时隔半年，浑水“十分钟风浪”卷土重来，刚刚基本收复因浑水做空而失陷的阵地的网秦，再度掉入了造假风波的漩涡。

美国当地时间周一，一份名为《网秦，骗得了一时骗不了一世》(NQ: You Can’t Fool All of the People All of the Time)的报告在美国做空机构浑水(Muddy Waters)网站上发布。浑水指责，网秦在4月11日发布2013年第四季度财报前后造假，“提升”去年四季度业绩以保住股价，欺骗投资者。

报告发布后，网秦股价一度跌破10美元，跌幅高达25%。市值5.33亿美元。

昨日，网秦并未针对浑水的这份报告作出回应。但一位网秦内部人士告诉《第一财经日报》记者，去年10月，网秦董事会已经组建了一个独立的特别委员会，来对浑水报告中的指控进行独立调查。这一调查结果预计最快将在今年4月底公布。

浑水卷土重来

和去年10月24日浑水那份长达81页的调查报告相比，现在的浑水把质疑网秦的矛头指向了刚刚发布的去年第四季度财报。

网秦上周发布的财报显示，2013财年，营业收入同比增长114%至1.97亿美元，创下历史最高水平，但由于管理费用、研发费用等支出大增，同期净亏损280万美元，为2011年上市以来首次年度亏损。

事实上，在2013财年网秦营业收入同比增长114%至1.97亿美元，创下历史最高水平，但由于管理费用、研发费用等支出大增，同期净亏损280万美元，导致上市以来首次年度亏损的出现。

浑水在报告中称，作为保住股价的救命稻草，网秦想尽一切办法提升了去年四季度的收入，公布的数字比此前的预期要高得多，其中广告收入的增长率更是让投资者始料未及。但由于普华永道中天加大审计力度，迫使网秦公布去年四季度亏损、现金流为负。

“我们相信，这是绝望中的网秦不得不采取措施蒙骗投资者，财报中收入方面的作假并不是十分困难的事。”浑水在报告中说。

此外，浑水还指出，网秦宣布通过现金和发行新股收购天津华永无线科技有限公司58%的股权，作价8000万美元。但据了解，天津华永2006年成立至今共融资不过50万美元。这让浑水猜测，网秦宣布用于收购该公司而发行新股筹得的资金，一部分将被其虚假计入公司的“海外收入”。

另外，浑水还指出，去年网秦管理层曾表示将回购股票，但目前来看网秦管理层对公司的股票实际一股也未回购。浑水认为，这是因为网秦的管理层对公司未来毫无信心。

网秦联席CEO奥马尔 汗也成了浑水攻击的对象。他的股票奖励高达约1亿美元，但与公司的贡献难成正比，更像是网秦用来装点门面的人物。

此外，按照浑水的描述，网秦独立董事组成的独立调查委员会的调查结果充满利益冲突，而网秦的财报电话会议中，管理层也只选择了四名给予网秦股票“买入”评级分析师的提问。

业务转型

尽管昨日，网秦并未对浑水的最新报告作出回应，但在不久前的博鳌论坛上，林宇对媒体表态，称：“初期治理不完善被浑水钻了空子。”

他对媒体表示，因为浑水做空网秦这件事，2013年第三季度财报发布时有5000个投资者到网秦投资部门询问，年底在纽约的投资者大会，各种途径的访问者也有3000多人。

林宇称，市场上存在多空博弈，做空机构利用中美投资者之间信息不对称，让投资者产生不必要的误解和担心，从中获利，任何一个遭遇做空的公司都要以平和心态应对。