美银美林为中国联通(00762)所撰写的研究报告，指其首季营业收入按年增长11.8%至638亿元人民币，EBITDA亦按年增长18.7%，至240亿元人民币，符合该行预期；淨利润则按年增长74%至33亿元人民币，优于市场预期，EBITDA利润率亦按年增长2.2个百分点至37.6%，故重申其买入评级，目标价16元。

该行相信，联通将继续受惠于其3G业务的强劲增长，以及4G业务的顺利过渡及经营槓杆，故维持其2014及2015年纯利分别录得59%及32%的增长预测。同时预期内地增值税政策细节快将公布，并将于6月实施，预计增值税将对联通2014年及2015年的纯利增长有所影响，惟税前纯利仍可按年增长32%及33%，反映其现价相当于2014年市盈率14.5倍。

该行又认为，增值税转型改革对内地电讯营运商有利，除了可降低税务负担外，亦可改善其现金流。