另一名投行人士表示，腾讯境外发行的美元债理论上可回流内地使用，但或需逐笔申报用途。以腾讯内资子公司的现金流来看，账面资金完全可支持国内并购。而且，游戏、科网股公司大多采用离岸控股结构，使用境外资本收购更为便利。

科技股发债狂潮

腾讯并不是唯一发债的科技公司，事实上，利用市场对TMT概念的狂热追捧，多家香港和美国上市的中资科技股近期争相发债，票息利率更是屡创新低。

2013年10月，美国上市的携程网透过摩根大通发行8亿美元的可换股债券（CB），不仅是去年规模最大的可转债交易，利率更是创下惊人的1.25%。同年9月，奇虎360发行6亿美元可转债，利率2.5%。今年4月11日，雷军旗下的金山软件在股价新高时宣布发行23.27亿港元CB，5年期溢价逾40%，票息低至1.25%。

一位评级机构的固定收益主管表示，目前投资中国的债券组合除了房地产以外选择极小，部分长线基金和海外央行希望通过认购科技股债券分散本身的投资组合风险。较高评级的科技股债券尤其受国际投资者追捧。

摩根大通中国投资银行联席主管顾宏地此前撰文分析，众多长线基金的投资章程中均附加“只能投资有分红回报的股票”，这就限定了此类基金无法投资互联网公司，因为这些股票几乎从不分红。但CB以类似看涨期权的形式，为基金投资者提供了额外选择。只要目标公司的股价表现抢眼，CB价格也会水涨船高。