新浪科技讯 北京时间4月28日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持新东方股票(NYSE:EDU)“增持”评级。

以下为报告摘要：

利润超预期，营收低迷：2014财年第三季度，新东方净营收为2.54亿美元，同比增长16%，较我们的预期低5%，同时低于2.6亿美元至2.7亿美元的指导性预期。每股摊薄收益0.27美元，高于我们预期的0.24美元，主要得益于有效的成本控制和较低的税率。

招生数量放缓：第三财季，新东方总招生数量为602900，同比增长4.5%，而上一财季的该比例为12%。增速放缓主要因为：1)新教学中心的开设速度放缓；2)英语培训业务继续下滑；3)泡泡少儿教育招生数量同比下滑12%。新东方预计，该部分业务学生数量有望于今夏反弹。

核心业务稳定增长：海外服务(备考和咨询)营收为9280万美元，同比增长22%。K-12教育营收为7760万美元，同比增长21%。这两项业务总计占总营收的约67%。

利润率反弹：运营利润率为12%，同比增长1.3个百分点，主要得益于有效的成本控制和运营效率的提升。教学中心总数量为700家(新增5家，关闭16家)，环比下滑11家。

在线教育战略：新东方将进一步投资Koolearn.com和O2O平台。此外，新东方还有意与领先的互联网公司合作，提供高质量的交易内容。

业绩展望：新东方预计，第四财季营收同比将增长16%至20%，低于彭博社所调查分析师平均预期的同比增长23%。新东方预计，2014财年运营利润率将达到16%至17%。

估值：我们继续维持新东方股票“增持”评级。(李明)