导语：美国《华尔街日报》网络版上周日撰文称，聊天应用Line可能已经获得了高达182亿美元的估值，但要支撑这一数字，必须要拓展新的市场，而且要保证贴纸和游戏不是昙花一现的业务。

以下为文章全文：

随着Facebook斥资190亿美元收购WhatsApp，所有计划收购聊天应用的企业都要备好充足的资金。而如果想要收购亚洲聊天应用Line，恐怕要准备两倍的单价。

Line是由韩国搜索引擎公司Naver开发的，目前在日本移动聊天市场占据主导，在中国台湾和泰国同样位居第一。如果说WhatsApp是一个纯粹的聊天平台，Line则在移动游戏和虚拟贴纸领域走在行业前沿，吸引用户心甘情愿支付费用。

不要小看了Line的贴纸：最近的数据显示，该服务一天发送的虚拟贴纸可能达到18亿张。其中多数都是免费的，但也有不少需要支付一两美元的费用。一些年轻人甚至完全用贴纸代替文字。

Line的营收去年增长10倍，达到5.45亿美元。腾讯微信和移动QQ去年第四季度合计通过游戏创收约9500万美元，但其规模却远大于Line。

Naver股价过去一年增长了将近两倍。野村证券分析师埃里克 查(Eric Cha)表示，其核心的搜索和门户业务估值大约为68亿美元，对应2014年的市盈率为15倍。换言之，Naver剩余的182亿美元市值可能都源自Line。

Line的注册用户从去年11月的3亿，增长到目前的4亿，但该公司并没有披露月活跃用户。不过，野村证券估计，其月活跃用户大约超过注册用户的一半，也就是2.1亿。照此计算，该公司每名月活跃用户的价值约为87美元，大约是Facebook支付给WhatsApp价格(42美元)的两倍，但与微信的单位用户价值相等。

考虑到Line的强大创收能力，一定程度的溢价是合理的。但前提是Facebook并未高估WhatsApp的价值——这目前仍然没有定论。Line的市销率超过33倍。目前还不清楚Line是否已经盈利。要支撑这一估值，Line就必须保证其贴纸和游戏业务不是昙花一现，而且要不断增加新的市场。曾经被黑莓主导的印度尼西亚，有望成为该公司的重要目标。

但考虑到众多的竞争对手，Line必须实现近乎于完美的运营。而整个行业最令人担忧的是：曾经风靡一时的贴纸，可能会很快过气。(书聿)