本报记者 张晓斌 北京报道

最好看的大戏，还要有最华丽的舞台、最捧场的观众和最精心的表演。

刚刚向美国证券交易委员会(SEC)递交上市申请的阿里巴巴，却处于一个微妙的时刻。在阿里无奈从中国香港转战美国之时，中概股没能结出盛夏的果实，而是时时散发春寒料峭的气息。除了去年下半年先行试水的58同城、去哪儿等小有成功外，后续叩关的新浪微博、猎豹移动等首发均表现一般，已递交招股书的京东、聚美优品等，也依然箭在弦上，迟迟不发。

被冀望最大规模IPO的阿里巴巴，能否以大鳄势能助推中概股阳春，还是不小心被逆流殃及？

在临近IPO的一封内部信中，马云呼吁阿里员工要扛住压力和诱惑，“阿里巴巴这次在国际资本市场必将会因为规模、期待值、国界意识、文化冲突、区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力。”

“阿里巴巴上市，必须是非常成功的上市，吸取当初Facebook前车之鉴，上市不太成功，遭受各方很大的压力，影响进一步业务开展。”一名资深律师告诉《华夏时报》记者，目前中概股因为高科技股调整问题，表现平平，但明星级和战略性投资标的，尚未到来，阿里和京东上市，才是真正的大戏。

弃港赴美背后

经过一年多的高调造势，阿里巴巴终于正式递交了自己的招股书。

5月7日凌晨，美股交易盘后，阿里巴巴正式向SEC递交了IPO申请书，虽然尚未确定是纽交所还是纳斯达克，但在美国还是香港上市议题上，阿里巴巴已画上了句号。

在这份招股书中，阿里花了大量笔墨来介绍自己的“合伙人”制度。根据这一架构设计，马云和阿里巴巴管理团队以“合伙人”身份，可以提名董事会大部分成员，从而保证对公司的控制权，以最终实现文化和价值观延续。

自始至终，马云强调“合伙人”并非权力之争。但“合伙人”理念，在香港遭遇挫折，一度产生挑战香港“同股同权”原则的讨论，后来虽然经过各方争议，香港考虑发起咨议，讨论是否修改上市条款，但动议一直未能启动，而马云已经等不及了。

美国成了最终的选择，因为美国资本市场允许AB股双层股权架构，而这一架构也多为中国互联网公司采纳，以保证创始人对公司的控制权；与此同时，按照阿里巴巴的说法，纳斯达克和纽交所“认同”阿里巴巴“合伙人”制度。

不过，在阿里巴巴初版的招股说明书中，对资本市场官方版的“AB股”，却只字未提。阿里巴巴是否会最终实行“合伙人”制度，还是AB股，抑或是进行相应的调整？阿里官方并未进行说明，只是表示，“一切以招股书为准。”

“到什么山，唱什么歌”，但阿里巴巴显然没有按常理出牌，自有一套牌路，在介绍自己的商业模式时，也没有比照国外电商和互联网公司。在展示淘宝、天猫和聚划算等多个平台庞大交易量以及丰厚利润后，阿里巴巴强调，“自己运营的是一个生态而非公司。”

瑞士信贷、德意志银行、高盛、JP摩根、摩根士丹利和花旗，从阿里IPO承销商阵营的豪华名单就可读出其胃口有多大。

优势还是劣势？

除了强调自己电商业务繁荣外，阿里巴巴还试图告诉投资者，在移动生态上，阿里一样可以生猛。

根据招股书信息，2013年全年，阿里巴巴在移动端商品交易额达到2320亿元，占平台总交易额的15%，其中第四季度，移动端交易量达到了19.7%，而2012年其移动端交易量比例仅为7%。

与此同时，阿里巴巴还援引第三方数据称，在整个国内移动电商市场，来自阿里巴巴移动端交易额比重达到了76.2%。单从数据上看，这与其PC电商份额，颇有些相似。