新浪科技讯 北京时间5月13日晚间消息，德银今日发布投资报告，维持凤凰新媒体股票(NYSE:FENG)“买入”评级，将目标股价从16.20美元调低至15.70美元。

以下为报告内容摘要：

业绩超预期：2014财年第一季度，凤凰新媒体总营收为人民币3.57亿元，同比增长27%，环比下滑11%，较华尔街预期高1%，较我们的预期高2%，主要得益于付费服务营收超预期。运营利润为人民币4300万元，同比增长35%，环比下滑25%，较华尔街预期高10%，较我们的预期高21%，主要得益于营销和研发开支的节省。基于非美国通用会计准则，净利润为人民币5700万元，同比增长47%，环比下滑38%，较华尔街预期高9%，较我们的预期高15%。凤凰新媒体预计，第二财季营收将达到人民币2.90亿元至2.98亿元，同比增长38%至44%。付费服务营收将达到人民币1.15亿元至1.20亿元，同比下滑22%至26%，主要受运营商营收共享政策和增值税变动的影响。

广告主平均营收增长：第一财季每广告主平均营收(ARPA)为人民币90万元，创历史新高，环比增长22%，主要得益于广告价格的上扬。今年下半年，凤凰新媒体将继续对PC和移动广告进行涨价。凤凰新媒体广告客户主要来自汽车、食品饮料、电商、健康和金融五大领域。凤凰新媒体目前正在测试多种广告形式，包括显示广告、视频广告和富媒体广告。我们认为，这些新形式广告将推动凤凰新媒体营收增长。

移动战略：凤凰新媒体的移动战略主要集中在：1)内容；2)渠道。这两方面主要均通过战略合作来实现。公司预计，4G将推动移动用户增长和新产品的出现。第一财季，移动流量占总流量的比例低于40%。在内容方面，凤凰新媒体将加大自创内容创作力度。目前，自创内容占凤凰新媒体视频内容的10%。自创内容主要集中在美食、育儿和时尚等领域，其中专业内容还包括脱口秀、辩论和访谈。

调整业绩预期：我们将凤凰新媒体2014财年、2015财年和2016财年营收预期分别下调2%、1%和3%，将净利润预期分别下调1%、1%和2%，以体现运营商营收共享政策和增值税变动的影响。