导语：美国《华尔街日报》网络版周二刊登题为《科技公司现金充裕：为股灾担忧降温》(Tech Firms' Cash Piles Cool Fears of a Meltdown)的评论文章称，尽管近期的科技股整体下跌令人回想起.com泡沫的破裂，但分析表明，如今的科技公司拥有充裕的现金，足以抵消这种潜在风险。

以下为文章全文：

股价大跌

持续两个月的科技股下跌令投资者想起了世纪之交的那场.com危机，但与当初相比，现在至少少了一个先兆：科技公司没有破产的风险。

《华尔街日报》对最近已经上市或即将上市的148家美国科技公司进行分析后发现，按照2013年的花钱速度计算，没有一家公司会在一年内烧光现金。

这与2000年3月达到顶峰的上一轮科技股暴涨形成了鲜明对比。2000年3月的《巴伦周刊》封面文章曾经专门统计了一项数据：在其追踪的207家互联网公司中，有四分之一将在一年内烧光现金。事实上，最终结果也在很大程度上印证了这一预测。

如今，有关科技泡沫再度兴起的争论重新上演。2013年和2014年初上市的科技公司，平均财务水平不及2011和2012年上市的公司。3月初，年轻科技企业获得的估值水平创2000年以来的最高记录。自那以后，一些遭到爆炒的股票纷纷大跌，Twitter、商业软件开发商Workday和网络安全公司FireEye等股票的跌幅都达到30%至70%。

但今时不同以往，近期通过IPO(首次公开招股)融资的科技公司只有15年前的十分之一，而且当今的IPO也更加成熟。根据佛罗里达大学金融学教授杰伊 里特尔(Jay Ritter)的统计，今年上市的典型科技公司创立的时间达到1999年那批IPO企业的三倍。另外，最近的科技企业IPO不仅规模更大，财务也更健康——根据通货膨胀调整后，其销售额中值大约是.com泡沫时期的6倍，盈利的可能性也更高。

现金充裕

《华尔街日报》的分析显示，即使科技股崩盘，其影响程度也不太可能与.com泡沫相提并论。《华尔街日报》利用S&P Capital IQ的数据，对2010年1月至本周一IPO或提交IPO的公司进行了调查，涵盖了各种类别的科技公司，例如电子商务公司、社交媒体企业、软件开发商和计算设备制造商。

结果显示，当前的数据远不及2000年那么可怕。《华尔街日报》还用同样的方法分析了1996至1999年上市的公司，结果发现，在此期间上市的525家科技公司中，有67%的花钱速度超过了赚钱速度。而根据1999年底的现金余额和花钱速度计算，有16%的公司将在一年内花光现金。

包括健康网站drkoop.com、互联网杂货商Peapod和网络音乐零售商CDNow在内的上榜企业，很快就破产或低价变卖。

相比而言，《华尔街日报》最近分析的公司中，只有43家在2013年的花钱速度超过赚钱速度，占比为29%。其中3家公司截至去年12月31日的剩余资金不够一年的开销，包括教育软件公司2U以及IT公司Sysorex Global及A10 Networks。但这三家公司此后都进行了IPO，充实了现金余额。

“我们的现金丝毫不紧张。”A10 Networks CFO格雷格 斯特劳恩(Greg Straughn)说。该公司通过今年3月的IPO融资1.2亿美元。另外两家公司则表示，他们选择大举增加开支来迅速提升营收，或者将通过贷款来获取现金。

对照样本

eToys和Marketo为时隔15年的这两个时期提供了很好的对照样本，但也存在些许相似之处。