新浪科技讯 北京时间5月15日下午消息，摩根大通今天发布研究报告，维持腾讯股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从640港元上调至650港元。

以下为报告概要：

2014财年第一财季，移动游戏为腾讯贡献18亿元人民币净营收，较2013财年第四财季的6亿元人民币增长两倍。更重要的是，不计电子商务业务，利润丰厚的移动游戏营收推动腾讯整体毛利率增长3个百分点，营业利润率增长4个百分点，速度快于我们之前的预期。我们估计，移动游戏第一财季为腾讯贡献了10%的总营收和20%的non-GAAP(非美国通用会计准则)净利润。

随着微信月活跃用户同比增速放缓至12%，以及移动游戏商业化的启动，我们预计腾讯股价上涨动力将反过来推动盈利增长。我们认为，华尔街仍然大幅低估了这一点。摩根大通对腾讯2014财年non-GAAP每股收益的预期，较分析师平均预期高出24%。

尽管营收略低于预期，但利润超出预期。腾讯第一财季non-GAAP每股收益较我们的预期和分析师平均预期分别高出12%和8%。之所以超出预期，主要是源于利润率的强劲表现。但由于电子商务营收增长慢于预期，所以总营收未达预期。

平台模式分散风险。我们认为，第一财季业绩再次证明了腾讯平台模式的重要性，因为这可以淡化单一产品的疲软表现所产生的影响。我们估计，尽管《地下城与勇士》表现疲软，但《英雄联盟》、《剑灵》和《斗战神》等游戏还是推动该公司第一财季PC游戏营收环比增长15%，同比增长25%。不计移动游戏营收，腾讯第一财季互联网增值服务营收环比增长11%，同比增长18%。

维持“增持”评级，并将目标股价从640港元上调至650港元。(鼎宏)