新浪科技讯 北京时间5月16日下午消息，高盛今天发布研究报告，维持好未来(NYSE:XRS)股票“买入”评级，以及30美元的目标股价不变。

以下为报告概要：

在宣布发行2亿美元可转换债券后，好未来股价隔夜暴跌20%(标准普尔500指数跌幅为1%)。我们认为这一抛售行为得不到支撑。过去24个月间，好未来股票对应未来12个月的平均动态市盈率为19倍，因此我们认为当前15倍的市盈率很有吸引力。重申“买入”评级。

解读

(1)此次发行涉及一种衍生结构，有可能会抵消部分可转换债券的稀释作用。我们认为，这种结构表明了管理层对股价和基本面的信心。期权价差(call spread)指的是以高于股价的价格购买买入期权，然后以更高的价格卖出。这使得好未来可以从自身长期的市值增长中受益。例如，携程2012年9月发行的可转换债券就采用了类似的衍生结构。携程的股票价格在发行后31天超出了执行价。我们相信，同行的成功经验，加上管理层对企业的信心，或许是推动好未来实行这一交易的原因之一。

(2)下一季度(2015财年第一财季)，我们预计好未来营收将同比增长42%(高于2014财年第一财季的25%)，每股收益同比增长34%。由于好未来在网络领域的强劲表现，以及对教学结果满意的学生的反复入学，使得好未来现有的学习中心利用率极高。我们预计，该公司将在北京和上海之外快速扩张。好未来以往在使用现金方面很谨慎，包括派发特别股息，以及对能够补充其品牌优势的早期企业的收购。

估值

我们维持该股买入评级，以及30美元的12个月目标股价。

关键风险

成本上升和监管问题。(鼎宏)