新浪科技讯 北京时间5月17日凌晨消息，投资公司Aegis Capital今天发布研究报告，将艺龙(Nasdaq:LONG)的股票评级维持在“持有”(Hold)不变，同时将其目标价从19美元下调至17美元。

以下是报告内容摘要：

投资要点：

-营收和盈利均未达预期：

艺龙第一季度净营收为3960万美元，未能达到我们预期的4190万美元，主要由于该季度中的酒店预订业务营收未达预期。该季度的酒店预订量有所增长，但被每客房间夜佣金收入的下降所抵消。每客房间夜佣金收入的下降则是由于艺龙扩大了打折计划，以及平均每日房费下降。艺龙第一季度运营利润率为-19%，相比之下上一季度为-24%‘每股美国存托凭证摊薄收益为-0.16美元，不及我们预期的-0.07美元。

艺龙管理层预计，2014年第二季度营收同比增长10%到20%。我们目前预计，2014财年和2015财年艺龙营收分别为2.06亿美元和2.07亿美元，运营利润率分别为-16%和10%，每股美国存托凭证摊薄收益分别为-0.67美元和-0.45美元。

艺龙正继续致力于将其自身建设为中国在线旅游服务行业中酒店预订业务的领导者，因此我们预计在可以预见的未来，艺龙仍将无法实现盈利。我们重申对艺龙股票的“持有”评级，并将其12个月目标价从19美元下调至17美元。

-战略合作与投资：

2014年4月9日，艺龙宣布与同程(LY.com和17U.com)达成一项战略性合作协议，后者是一家主要从事景点门票业务的在线旅游机构。根据这项协议，艺龙将独家负责为同程提供中国内地的前台现付酒店和团购酒店的库存，同程则将独家负责为艺龙提供景点门票的库存。我们预计，这项协议将在2014年第二季度末以前完全生效，并应可带来额外的在线流量。

2014年5月，艺龙与酒店管理软件提供商Zhuzhe宣布，这两家公司将为中小型酒店免费提供这种软件，从而使其可以电子方式管理客房间库存，并直接连接到在线旅游机构。我们认为，这种软件的使用可大幅改善消费者的预订体验，降低在线旅游机构的工作负担；但需要指出的是，这种软件的发放并不需要酒店与艺龙建立独家合作关系。

-传闻中的并购交易不太可能发生：

最近有传闻称，携程网(Nasdaq:CTRP)和去哪儿(Nasdaq:QUNR)正在展开合并谈判。但我们注意到，携程网和去哪儿的业务模式存在很大差异，因此在我们看来，这两家公司合并不太可能带来任何有意义的合力。此外，百度(Nasdaq:BIDU)管理层在最近的财报电话会议上指出，他们对任何少数股份投资都不感兴趣。

我们认为，这对艺龙来说很可能是件好事，原因是携程网与去哪儿合并将创造出一个十分强大的竞争对手。另外，艺龙还在酒店团购领域中面临着来自于美团网的竞争。

-目标价：

我们将艺龙的12个月目标价设定为17美元。

-风险因素：

可能阻碍艺龙股价达到目标价的风险因素包括但不限于：地缘政治风险、经济增长不确定性、监管环境的改变、来自于竞争形势的影响、燃料成本对航空业的影响、以及其他可能对旅游预订业务发展趋势和在线旅游行业增长造成负面影响的系统性因素。(唐风)