李玲表示：“对于很多风投机构而言，以创投业务为核心、衍生上下游产业链是其未来发展方向，而参与上市公司定增项目是风投涉足二级市场最直接有效的方式，未来PIPE投资将有良好的发展前景。”

今年一季度，新兴产业成为风投投资的密集区，仅互联网领域就有26起投资案例，排名第二的为生物技术/医疗健康，共有11起，电信及增值业务有9起，与机械制造并列第三。虽然战略性新兴产业最为受宠，但仍有一些风投逆市而行，对一些传统行业中的成熟期企业，甚至是业绩亏损而需要政府补贴的公司“情有独钟”。

以平安创新资本为例，去年12月，公司耗资约6亿元申购重庆钢铁定向增发的2.12亿股，投资占股比例为4.78%。重庆钢铁公告称，此次向平安创新资本等5家机构实施股份增发是为完成向大股东重钢集团收购相关资产的运作，实现重钢集团钢铁资产整体上市。

但重庆钢铁近年来的业绩不尽如人意。年报显示，2011年重庆钢铁亏损14.7亿元，2012年由于收到20亿元的巨额政府补贴，公司实现净利润9881万元，但2013年公司再度大幅亏损24.99亿元。从二级市场表现上看，自申购当日至4月18日收盘，公司股价已下跌11.83%。

“目前传统行业整体并不景气，部分上市公司经营困难，风投增资入股这类企业，或主要是看好公司重组后的表现，尽管短期可能变化并不明显。”李玲说，由于这类上市公司股价大多处于低位，风投能以较低成本入驻，风险偏小，未来退出时较IPO也相对容易。

“风投大手笔参与业绩较差的上市公司定增，也不排除存在着某种‘买壳’意味。”蒋宇表示，与一般PE不同，这类风投会参与买壳重组的过程，通过借壳上市后再实现退出。