2014年05月22日08:36来源:网易科技报道

有人深夜赶考，有人辞官归乡。一边厢，京东上市现场谋划结婚大戏；一边厢，陈昊芝宣布触控暂缓登陆美股。

和2011年、2012年的哀鸿遍野相比，中国科技公司在最近两年享受着难得的好日子，递交申请、顺利上市、上市大涨、缔造富豪，这让人不仅想起《大腕》中的经典对白：“从今以后我们就赚美国股民的钱了！”

现在，触控科技出现了，下一个触控科技还会远吗？

陈昊芝的梦想

暂缓IPO最简单的理由和钱有关，陈昊芝认为资本市场给触控的估值太低了。

触控科技在美国当地时间4月18日首次向美国证券交易委员会提交了首次公开招股申请，计划在纳斯达克上市，拟最高融资1.5亿美元。在4月28日提交的增补文件中，触控科技则披露了公司第一财季财报。其中显示，触控科技第一财季营收为人民币2.374亿元(约合3819.7万美元)，主要得益于移动游戏营收的增长。净利润为人民币1280万元(约合210万美元)。

不过按照陈昊芝的算法，如果以2014年Q1作为可比数据，触控仅游戏业务有3500万以上的净利润，超过中手游，所以其市值不能会低于现在中国手游的市值6.5亿美元。再加上其公司引擎业务1年前Amazon开价收购价值是6亿美金。他认为现有5.4亿美金的估值是不公平的。

要提醒陈昊芝注意的是，单纯的游戏概念并不受资本市场追捧，虽然现在仍是大部分公司的现金奶牛，但能否有其他新业务才是投资者看重的重要因素。在这方面已经上市的盛大，巨人、完美等是前车之鉴。而盛大、巨人等公司纷纷开始私有化，也让游戏概念股的前景进一步堪忧。

陈昊芝在内部邮件里说：“可能有一些人关注到完美世界昨天公布季报Q1净利润2亿人民币，但下跌了9%。源于环比Q4有轻微下滑，同时Q2增长预期有限。但核心的问题是利润质量，即单纯游戏收入的美国市场估值模型。也就是说一个年净利润6－8亿规模的公司，刨除现金资本市场给出的公司定价1亿美元不到。相当于2014年利润1倍的PE。”

按照陈昊芝的说法，他只要大赢。但必须要做一个提醒，好公司即使上市的时候估值较低也总会发光，比如说唯品会；烂公司即使上市时荣誉等身，最终也不过是混吃等死，比如麦考林。

在中概股冰封期中那些曾经暂缓上市的企业们，只有迅雷半遮半掩的试图重新登陆美国资本市场。陈昊芝能逃过这个宿命吗？

黄金期已过？

在触控科技出现之前，骄傲的中国科技公司似乎都快忘记了还有暂缓上市这么个事儿。

2011年7月，迅雷暂缓上市，同时盛大文学暂缓上市；2012年4月，神州租车宣布IPO暂缓；1个雨后，拉手网在上市前夜宣布撤回。这四家都是当时行业内的翘楚，它们的暂缓上市标志着中概股赴美上市达到冰河期。

据统计2010年4月至2012年底，美股市场共有45家中国公司提出过或者完成私有化，2012年仅有唯品会和欢聚时代两家公司赴美IPO，这个数量比2008年美国次贷危机时数量还少，创下近年中国公司赴美上市新低，合计融资仅1.53亿美元，融资规模较前年大幅下降逾90%。