市场竞争在不断加剧，效应很快显现出来。2013年下半年，智联招聘单个用户平均贡献的收入同比降低了18%。

易观国际分析师孙梦子认为，“三家最开始没有竞争者，蓝海市场让他们遍地捡钱。现在增长已经降下来，市场天花板出现。一线城市市场在转变，综合型的、平台型的招聘网站已不能满足个性化需求。提供给企业和应聘者的信息量太杂，耗费成本越来越高。而且招聘网站推广的模式都是依靠流量，没有更好的获取用户的扩张手段。而这两年已经出现了垂直类的、细分类的网站加入市场竞争。”

而新型招聘网站如猎聘网、拉勾网等动辄数百万美元、数千万美元的融资案例，使得传统招聘网站终于感受到了冲击和压力。

业内人士分析，当下的在线招聘市场有三股重要力量——前程无忧、智联招聘这样的市场奠基者，猎聘网、拉勾网这样的创新者，以及58同城、赶集网这样的跨界者。

孙梦子指出，智联招聘要想成功上市，就要讲出一个不同于传统在线招聘的新故事。虽然从用户量上，三大传统招聘网站依然占据明显优势，但新兴的基于细分市场的招聘模式增长速度更胜一筹，未来一定会超过三大传统招聘网站。

流量换广告被指落后

不断涌现的有力竞争者的进入和网民规模增长的放缓，导致智联招聘这样的传统招聘网站的人口红利已不复存在。

摩根士丹利此前对智联招聘的总价值进行了预估，大概位于7亿美元到9亿美元之间，在其分析师Andrew McLeod看来，“虽然智联招聘仍然在向新的城市和市场扩张，但该公司也是在一个高度分散的市场与对手竞争，虽然我们预计该公司增长强劲，但我们也担心市场对智联招聘未来几年的整体预期可能过高。”

业内人士分析，传统招聘网站的盈利模式还是以流量换广告，并从大基数用户中争取小比例付费用户，随着人口红利消失，企业仍然用广告模式做招聘，不提高服务意识，将不可避免地埋下隐患。

猎聘网CEO戴科彬在接受媒体采访时指出，传在线招聘企业的业务模式有弊端，而新型招聘企业在垂直领域赢得了更多机会，后者打破了传统在线招聘行业以广告销售为导向的商业模式，更注重用户体验和服务价值。

业内人士指出，一方面，低价吸收流量，高价卖给招聘方的方式带来了高额利润，另一方面，这反而成了传统在线招聘企业创新之路的最大障碍，直到陷入产品粘性差、用户重复访问度低、对平台没有认同感等问题漩涡之中。

举个例子，曾有私募界人士爆料，某公司在智联招聘发布大量有关招聘互联网彩票、手游、网游等工作人员的广告，以带动其股价上涨。上述人士指出，“这其实是企业炒作股价的一种方式，即‘发布招聘广告—媒体报道—股价大涨—大股东减持’。”

智联招聘也意识到了这个问题，并在招股书中提示，如果不能提升用户体验、改进提供的产品和技术平台，可能将无法吸引和留住用户，从而对其业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

戴科彬认为，智联招聘在初级和低端职场的招聘做得不错，在中国有相当的市场，但也要注意创新。如果招聘模式还是以广告招聘、以流量为主，比起新的互联网招聘模式来说，已经比较落后了。