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陈昊芝:触控科技因低估值延缓上市
发表时间:2014年5月22日 09:07 来源:IT商业网 责任编辑:编 辑:麒麟

5月21日消息,来自创始人陈昊芝的内部邮件显示,触控科技取消赴美IPO计划。

陈昊芝内部邮件称,触控科技仅游戏业务超过6.7亿美金市值的业务,仅引擎业务1年前Amazon给我们开出引擎收购的Term是6亿美金(当时我们还不是全球第一),两个部分相加有超过13亿美金的公司价值。我们却只能被认定为纯游戏公司,且利润低于同行,按5.4亿的定价上市。

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因此,陈昊芝和Gary还是决定暂缓上市,保持F1即公开递交的状态,也就是保持随时可以重新上路的状态。

早先,5月16日触控科技更新招股书文件。文件显示,公司股票将于纳斯达克证交所挂牌,交易代码为“NEXT”。

触控科技于4月18日首次向美国证交会(SEC)提交IPO申请,公司拟通过上市最高融资1.5亿美元。

4月28日,触控科技再提交补充文件,并披露了公司2014年第一季度业绩。根据其中所披露数据,触控科技该季度营收为人民币2.374亿元(约合3819.7万美元),较去年同期的人民币1.051亿元,增长125.9%。增长主要得益于移动游戏营收的增长。同时公司该季度净利润达到人民币1280万元(约合210万美元),同比增幅为929.9%。

触控科技前身是CocoaChina社区,于2008年创建,目前为中国最大的iOS移动开发者社区,拥有26万注册开发者会员。2011年7月,触控科技获得迪斯尼、红杉资本以及北极光总规模为1400万美元的B轮投资。2012年8月,触控科技又再次获得1800万美元的C轮融资。

以下为触控科技创始人陈昊芝内部邮件:

各位触控的负责人

昨天我和Gary做了一个选择,这里面和大家分享一下我们这个选择的思考过程

1、可能有一些人关注到完美世界昨天公布季报Q1净利润2亿人民币,但下跌了9%。源于环比Q4有轻微下滑,同时Q2增长预期有限。但核心的问题是利润质量,即单纯游戏收入的美国市场估值模型。也就是说一个年净利润6-8亿规模的公司,刨除现金资本市场给出的公司定价1亿美元不到。相当于2014年利润1倍的PE

2、考虑前一点我们比完美幸运很多,因为我们的移动游戏业务利润资本市场愿意给出2015年利润8-10倍的PE,这已经远高于端游公司的估值水平了。同时,我们以刚刚上市的聚美作为例子,资本市场给出2015年聚美利润预期的PE是多少呢?17倍。因为电商业务在游戏和平台型业务之间,聚美又是电商中高利润、女性用户群可持续消费的一种特征,最重要的是聚美在女性化妆品电商市场是老大。因此PE在游戏和平台之间偏平台定价

3、假设按照我们2015年利润预期6000万美金,投行根据他们的预测给我们打个折,按照90%完成度算5400万美金,给予我们8-10倍的PE我们上市按照10倍是5.4亿美金的市值。

如果以2014年Q1作为可比数据,我们仅游戏业务有3500万以上的净利润,超过中手游(这是摊消了人员、办公、行政、一切成本后的净利润)我们的市值怎么会低于现在中国手游呢?因为我们还有引擎及开发者平台的业务需要持续投入成本,这部分成本对冲了游戏业务的利润。又因为我们目前基于引擎的平台化还没有实际收入体现,所以无论2014年还是2015年都无法计入我们平台收入作为财务预测,这是我们非常难受或者说吃亏的。

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