“中国的嘉信很快就会崛起，传统券商会遭遇剧烈洗牌。”但也有券业资深人士甚至预言，虽然从短期看，监管部门暂时抑制了行业佣金率下滑的趋势，但行业佣金底线从原有的万分之三下滑到万分之二点五，表明了互联网的免费战略已经深入人心，纯通道佣金底线可能会被继续试探并且打破，将盈利点着眼于财富管理服务才是大势所趋。

公募分仓“吃霸王餐”

私募基金为新掘金点

“行业佣金水平的另一个重要原因是，大型买方机构开始吃霸王餐，拖欠或者下降分仓佣金的情况可能会进一步蔓延。”上述券商销售交易部人士透露，嘉实等几家公募基金已在近两年将双方默认的协议价万分之八下调至万分之五左右。

一位券商研究所销售人士表示，本质原因还是卖方资源过剩，以及券商代销渠道和银行相比微不足道，买方大佬便形成了“你不给我服务别人也会给我，所以我享用你的服务不一定要给你钱”的思路。目前，券商获得的分仓佣金一般由研究服务派点、基金代销奖励和交易席位费三部分组成。公募基金会将佣金支付给研究所以及产品销售部门或营业部。若目前少数买方“吃霸王餐”的现象进一步形成行业趋势，将对券商行业的机构佣金收入水平造成很大压力。

潘洪文表示，现在外界关注的券商佣金主要针对个人投资者和公募基金，但在海外，对冲基金佣金确是很大的一块收入，若券商能够成功开拓这部分市场，将获得长足发展。

“这在海外就是拎着包过去，把所有的事情都给你做好”的主经纪商服务，券商提供融资融券、法律税收顾问、资本导入、交易系统等一揽子服务。”潘洪文表示。

近期，国内私募基金可以直接以产品名义开立证券账户，开启“去通道化”时代以后，券商已纷纷瞄准私募基金。最早发力的招商证券[-0.68% 资金研报]就是标榜零通道费发私募，看重的是从私募的股票买卖交易佣金、融资融券费用等方面赚取利润。中金公司也以私募基金孵化为切入点，不断介入其全套托管、结算、代理支付业务、个性化融资、融券解决方案、绩效评估与风险管理等一揽子综合金融服务及解决方案。