跟进还是观望？上述股份制银行高管表示，“短期内不会跟进复制，静观其变再议。”他的理由是，目前仅是互联网上活跃的客户群，对存款的可替代性很强，且未来现金很不重要。

赎回规则：扳回一局

回顾过去的一年，互联网“宝宝”爆发的主要原因在于，T+0的赎回规则使得理财“宝”们与活期存款近似无差，但却比活期收益高出十几倍。

公开数据显示，截至2014年3月末，目前已有38家基金公司旗下47只货币基金对接各类互联网宝宝类产品，其中披露一季报的42只总规模已突破万亿，为1.02万亿份。2013年6月13日上线的余额宝对接的天弘增利宝期末规模为5412.75亿份，以二分天下之势遥遥领先，较一季度初的1853.42亿份激增1.92倍。

不论绝对规模还是一季度增幅，阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网巨头优势明显。但这一局面，或因赎回规则的变更被商业银行追平，甚至反超。

今年4月，微信理财通、支付宝前后发出赎回规则变更的公告，暂停累计超过6万、5万的快速赎回，而普通赎回也在转出时间明确细分。

此外，支付宝规定，从余额宝转出到银行卡次数为每天3次，余额宝转出到支付宝则不受转出次数限制。同时，转出到支付宝与余额宝消费共享限额为每日5万元，每月20万元。

反观银行方，民生、兴业银行直销银行全开放平台，其虚拟账户体系“吸金”优势不容小视，而中信银行打通线上线下可刷卡、取现的消费功能有望弯道超车。

显然，在第二回合中，互联网理财宝宝在银行版“宝宝”可刷卡消费、取现面前，略显逊色。

缘何余额宝们放下“用户体验”的身段，甘为流动性有保有压？

民生银行直销银行公布的数据显得耐人寻味，截至一季末直销银行主打产品“如意宝”总规模80亿元，而由于资金流出，曾短期由民生银行垫付17亿元资金，垫付率达21%。

依此，已寻得了互联网金融流动性“黑洞”的蛛丝马迹，为互联网金融敲响警钟。突破万亿的货币基金，一旦面临较大波动的市场环境，资金缺口仅仅依靠基金公司的能力将很难补平。

针对垫付缺口一说，天弘基金回应《华夏时报》记者称，余额宝实现T+0的方式与传统货币基金的T+0方式截然不同，余额宝的差异性之一是作为网购理财神器，当赎回用来购物消费时，是在支付宝体系内流转，是天弘基金通过和支付宝之间的资金结算流程优化来实现T+0，并不需要垫资。至于赎回至银行卡，还会有流入的资金来对冲，也不一定需要垫资。

而此前余额宝操盘手王登峰接受《华夏时报》记者采访时称，货币基金作为流动性管理工具，风险控制才是首要目标。其中压力测试就是他防控风险一直在做的事情之一。每个月月初时，他都会收到一份基于大数据的分析报告，认真分析该月的申赎情况，来作为资产配置的依据。

然而，王登峰并没透露压力测试下余额宝承受的最大赎回金额。

但现行的压力是，各方宝宝都面对的是整体收益的下行，从2014年春节的一度高达7%以上一路下滑至5%以下，而随着央行等五部委联手规范金融机构同业业务政策落地，围堵非标业务，为“宝”类存款征收准备金做准备等措施的连续出击下，“宝宝”们收益魅力或将一去不返。

而在央行行长周小川“存款利率市场化将在一两年内实现”的愿景下，“宝宝”高收益所赖以的存款利率双轨制打破后，货币基金“宝宝”的冬天才真的来临。

无论如何，在这场人为收场的货币基金战中，当下已少了些互联网的喧嚣，多了些金融的风险控制，少了些银行理财产品高门槛，多了些拥抱互联网金融的宝宝，中国的普惠金融才刚刚迈进新阶段。