我们认为，奇虎360移动游戏业务和搜索引擎业务仍将在第二季度中维持其商业化动能，这种动能很可能将令第二季度营收展望至少符合或超出华尔街分析师平均预期的2.7018亿美元，即环比增长18.4%。

-估值：

我们将奇虎360的股票评级维持在“买入”不变，目标价139美元。这一目标价是根据PEG(市盈增长比率)估值方法而计算得出的。我们预计，奇虎360的2014年和2015年平均预期增长率约为42%，并因此使用40.7倍的市盈率进行计算，乘以我们预期的2014财年不按照美国通用会计准则的奇虎360每股收益(3.42美元)，从而得出其目标价，这意味着其PEG值为0.8倍。

-目标价风险：

1)流量从PC转向移动的速度过快，从而导致奇虎360无法抓住其PC搜索市场份额的经济性；2)搜索引擎的商业化进程未能加快；3)来自腾讯(0700.HK)和百度等大型公司的激烈竞争；4)宏观经济增长速度严重放缓所带来的风险。

-财报预告：

奇虎360将于美国东部时间5月27日(北京时间5月28日)美国股市收盘后公布2014财年第一季度财报。(唐风)