新浪科技讯 北京时间5月6日晚间消息，摩根士丹利今日发布投资报告，维持欢聚时代股票(Nasdaq:YY)“增持”评级。

以下为报告内容摘要：

第一财季业绩：2014财年第一季度，欢聚时代总营收为人民币6.66亿元，环比增长9%，同比增长112%，较公司指导性预期的上限高5%。运营利润为人民币2.05亿元，环比增长5%，同比增长218%。运营利润率为31%，而上一财季为32%，上年同期为20%。净利润为人民币1.84亿元，环比下滑4%，同比增长188%，较我们的预期高15%。总月活跃用户数量为9550万，环比增长3%。

音乐业务表现强劲，移动贡献增加：音乐业务营收为人民币3.83亿元，环比增长14%，同比增长228%，占总营收的57%。付费用户数量为106万，环比增长12%，同比增长103%。每用户平均营收(ARPU)为人民币381元，环比增长2%，同比增长61%。移动音乐营收为人民币2900万元，环比增长180%，占音乐总营收的8%，占公司总营收的4%。约24%的付费音乐用户曾使用移动平台支付，其中1/3完全通过移动平台进行支付。

游戏营收提升：游戏营收为人民币1.8亿元，环比增长11%，同比增长36%，占总营收的27%。付费用户为46.1万，环比增长6%，同比增长10%。ARPU为人民币391元，环比增长4%，同比增长24%。欢聚时代预计，今年网页游戏营收同比将增长30%至40%，而整体游戏营收将增长15%至20%。

广告低迷：VIP会员营收环比下滑2%，同比增长54%，占总营收的7%。游戏广播营收环比增长5%，占总营收的4%。在线广告营收为人民币2400万元，环比下滑44%，同比下滑25%。欢聚时代预计，2014财年广告营收同比将持平。

第二财季业绩预期：欢聚时代预计，2014财年第二财季净营收将达到人民币7.45亿元至7.55亿元，环比增长12%至13%，同比增长82%至85%。在2015年5月前，欢聚时代计划最多回购1亿美元股票。

估值：我们 继续维持欢聚时代股票“增持”评级。(李明)