昨天凌晨，阿里巴巴集团向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开募股)招股书。几乎全世界的投资者都在翘首以盼这宗有可能刷新美国股市历史纪录的超级IPO。马云和他的阿里巴巴已经站在了美国资本市场门前，叫响了第一声“芝麻开门”。

动态

计划融资10亿美元是烟幕弹

根据阿里巴巴集团的招股书，阿里巴巴计划通过此次IPO筹集10亿美元资金，拟在纽约证券交易所或纳斯达克(4067.67, -13.09, -0.32%)全球市场挂牌，股票交易代码尚未确定。不过10亿美元的计划融资额只是阿里巴巴为了掩人耳目发的烟幕弹，外界普遍预测，在招股书当中阿里巴巴给出的只是一个名义上的计划融资额，实际规模将在160亿-200亿美元之间，有望刷新美国股市历史上的IPO规模纪录。

此外，在交易所、股票代码及上市日期几个关键点，阿里巴巴也没有给出有用的信息。此前有消息称阿里巴巴倾向于纽交所，但是马云在多年之前曾开玩笑地表示，阿里巴巴终有一天将照耀纳斯达克。至于股票代码，有接近此次IPO的人士透露，可能会使用“ABABA”，而在上市日期方面，有消息称阿里巴巴将会选择在8月份或者9月初正式登陆美国资本市场，因为今年的9月10日是马云50岁的生日。



阿里巴巴招股书中最引人瞩目的便是其股权结构，目前日本软银持有阿里巴巴集团34.4%的股份；雅虎(34.07, -2.42, -6.63%)持有22.6%；马云则持有8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信则是3.6%。而彭博亿万富豪指数(Bloomberg BillionairesIndex)提供的最新数据显示，马云当前个人净资产达到125亿美元，今年以来已累计上涨89亿美元。蔡崇信的个人净资产则升至48亿美元。不过彭博的数据显然偏于保守。

虽然目前外界对阿里巴巴集团整体估值说法不一，但是如果取平均数1500亿美元来计算，马云在阿里巴巴集团当中的股份价值133亿美元左右，已经比肩2013年福布斯中国首富王健林的137亿美元。此外需要指出的是，支付宝并没有装入此次赴美上市的阿里巴巴集团盘子当中，马云个人在支付宝所持有的股份也一直未予披露。除了这些之外，马云还通过个人公开投资持有华谊兄弟等公司的股份。由此，外界预期，如果阿里巴巴集团顺利挂牌，马云将问鼎中国首富无疑。

关键词

1估值

全球顶级投行和分析师此前给阿里巴巴的估值从800亿美元到2000亿美元不等，估值差别很大。

要算估值，先要看阿里巴巴的盘子里装了些什么。此次赴美上市的阿里巴巴集团囊括B2B、B2C、C2C以及基于这三大业务的大数据和云计算，最主要的是淘宝和天猫，但不包括支付宝以及以支付宝为基础的阿里金融业务。淘宝占据中国C2C市场交易份额的83%，天猫则占据中国B2C市场的49%，两者构成全球最大的零售平台，在2013年的交易总额达到15420亿元，占中国社会消费品零售总额的近6%。而该交易总额从2012年起的增长速度保持在50%以上。

另外，阿里巴巴的收购项目也为其“拼凑”出很大部分的估值。据招股书披露，UC浏览器、新浪(47.4, -0.08, -0.17%)微博(17.55, -1.02, -5.49%)、TangoMe、高德(20.9, 0.15, 0.72%)地图、银泰商业、优酷土豆(20.72, -0.98, -4.52%)、文化中国、华数传媒均成为阿里系一员。也正是基于此种因素，外界对阿里巴巴的估值也是不尽相同。高盛(155.52, 0.98, 0.63%)在1月份的研究报告中给出了1500亿美元的估值，投行麦格理对其估值高达2000亿美元。彭博邀请12名分析师给出的估值是1680亿美元，不过投行美林美银则给出了800亿美元的估值。

2合伙人制度

合伙人制度是阿里巴巴上市过程当中马云最纠结的一关，也正是因此而避走香港选择赴美上市。简单点说，马云希望通过合伙人制度保证公司创始人及高管团队对阿里巴巴的绝对控制，这与港交所的同股同权、大小股东一视同仁的原则相违背。

目前，阿里巴巴集团董事会共有4人：阿里巴巴的马云和蔡崇信、日本软银的孙正义以及代表雅虎的杰奎琳 雷瑟斯。根据招股书，在上市之后，阿里巴巴董事会将扩充至9人，阿里巴巴占据5席，软银占据1席，雅虎将退出，另外的3席由董事会提名委员会提出，并在股东大会上选举产生。根据阿里巴巴与软银和雅虎此前达成的协议，阿里巴巴的5席将由阿里巴巴合伙人团队(28人，为阿里巴巴高管或创始人)提名产生，软银、雅虎不得反对。