昨日，优酷土豆股价出现回暖，股价小幅上涨1.17%至13.84美元。北京时间3月20日，优酷土豆发布财报后，一度介入SEC例行调查及美国律所调查，股价出现下滑。

不过，此次股价的持续上涨，给优酷土豆带来信心。甚至瑞士信贷（Credit Suisse）以及巴克莱银行（Barclays）等投行也对优酷土豆后市发展做出利好分析。据优酷土豆财报显示，Q4净收入人民币12.6亿元较2013财年同比增长40%，2014财年净收入为人民币40亿元，比2013财年增长33%。

视频行业刷新商业模式

虽然有分析认为，优酷土豆股价的下跌，是整个视频行业商业模式瓶颈出现的端倪。但从多家投行给出的看好报告和股价回升的趋势来看，这次股价下跌，很可能是华尔街少数专做谋利起诉的律所发出信号后的短期恐慌反应。

事实上，财报的亏损和股价没有必然联系，这种情况在电商领域较为常见，如美国的亚马逊和中国的京东，毛利率较低且体量庞大，财务报表并不好看，但持续获得投资者信心。所以说，股价仅代表投资人对企业所属行业的基本判断。

从一些投行的视角来看，优酷土豆仍具备新的收入能力。瑞士信贷（Credit Suisse）认为，用户业务收入将提高优酷土豆营收的质量和增长速度，从财报显示，优酷土豆第四季度营收超出华尔街分析师的平均预期，已经开始重新加速增长；而且，优酷土豆对2015年第一季度业绩的展望也与华尔街分析师平均预期大致相同。由于用户粘性牢固，用户业务的增长对于收入组成可谓是优势，会员业务大大提高了流量的变现。

以日视频播放量计，会员业务无论从变现能力还是利润额度上，都要高于传统贴片广告，优酷土豆2014年Q4用户业务收入比去年同期大幅增长649%，仅第四季度订户人数就净增20万人，环比增幅为25%。据瑞士信贷预计，优酷土豆在2015、2016年非广告收入将达8亿和12亿，在整体收入的占比分别为14%和16%，并给予优酷土豆跑赢大市的评级。

同时，优酷土豆一直通过多屏战略，UGC、PGC、等多种措施推动用户转向移动平台，对此巴克莱银行（Barclays）认为，企业持续进行内容投资的意愿佐证了视频作为移动变现生态系统的数字娱乐内容一部分的战略重要性。

“作为UGC内容的先驱，优酷土豆将继续多元化和拓展原创内容投资以实现差异化策略，其与阿里巴巴以及小米的深化合作，进一步扩展了用户业务收入，使广告方案更多元”，巴克莱表示，相信优酷土豆将在强化其在线视频市场领导地位方面进展顺利。

美国投资网站Seeking Alph的分析文章认为，“由于媒体消费正在从传统收费电视转向在线视频，从优酷土豆的规模及其内容质量来看，这家公司仍将是这种趋势最主要的受益者之一。”

华尔街“诉棍”无利不起早

此次优酷土豆股价震荡是多方消息作用的结果，而其中以律所调查最夺人眼球。当然，这也是美股市场的特点。事实上，每次有企业被SEC例行审核，反应最快的就是华尔街“诉棍”们，美国律师事务所Pomerantz为首的两家律所就在第二天宣布将代表投资者对优酷土豆展开调查。26日，美国律师事务所The Rosen Law Firm将代表投资者对优酷土豆提起集体诉讼。

其实这些消息并不令人意外。美国有一类律师事务所专门为“投资者调查上市公司财务行为”，律师事务所可以向任意一家上市公司主动提起调查甚至发起集体诉讼(Class Action)，然后在调查和诉讼过程中招揽投资者加入，而如果最终胜诉获得赔偿，律所就能从中获得不菲的佣金收益，而如果失败，则不了了之。

而此次对优酷土豆发起调查的美国股东权益律师事务所Pomerantz LLP与年初调查阿里巴巴的是同一家，该律师事务所转攻证券和领域反垄断诉讼，兰亭集势(Nasdaq:LITB)也曾被其发起集体诉讼。此外，2012年的网秦以及2014年底的聚美优品，也都曾经被美国律所调查，造成股价下跌。

可见，美国律所对于上市公司的调查，则更可以视作一场“打劫”，其形式类似于美国做空机构的获利方式——做空某公司后发布做空报告，只要报告引起市场反响，企业股价连续下跌，做空机构即获得回报。如果这样的操作不断成功，那机构则的名气也将获得提升，它所发布的报告也会获得更多投资者的呼应。

而对于上述调查，优酷土豆集团总裁刘德乐表示：公司一直采用较为稳健、保守的会计处理方式，避免向投资人及其他相关机构传递过于激进、不准确的财务信息，我们未来仍将坚持这一原则。

从昨日早盘消息可见，优酷土豆股价再度上涨2.19%，收于13.98美元。如果后市优酷土豆股价继续稳步回升，那么则可以认为美律所对于优酷土豆的调查失败，而优酷土豆股价能否出现逆转，则需要其业务激励。