（文/小C-壹观察）壹观察壹观察2015年的结束并没有为中概股私有化的浪潮画上句号。

2016 年1月19日，智联招聘宣布收到非约束性私有化要约；2月1日，酷六传媒宣布收到控股方盛大的私有化要约；2月17日，聚美优品宣布收到来自公司CEO陈欧、联合创始人戴雨森以及红杉资本等递交的私有化申请，因被指私有化价格过低，直接承包了大量科技媒体头条，更是把中概股私有化的话题引向风尖浪口。

从2015年初就开始蔓延起来的中概股回归大潮，难道已经成为中概股的唯一出路了吗?

海外淘金还是回乡捞金

根据腾讯科技的不完全统计，自2010年起，每年私有化的中概股不超过5家，而在2015年，这个数字一下子涨到了33家，而美股市场中，中概股的总量也不到270家。中概股对国内A股市场表现出非同寻常的热情，使回乡捞金似乎已经成为海外淘金者的首选。

（图源：清科研究中心）

国内资本市场不断深化改革，2015年上半年A股热火朝天的发展无疑是私有化浪潮中明显存在的拉力因素；而中概股在美股市场估值缩水、涨幅偏小，海外高昂的上市运营成本（包括律师，保险，审计，内控，投资关系等）、《外国投资法》等提案的发布，这些推力因素也撩拨着在美中概股们回归A股之心。

就连被网民戏称为“国民爸爸”马云带领的阿里巴巴也在美股市场跌落神坛、饱受挫折，股价屡次跌破发行价，其市值波动下滑，几度把亚洲互联网公司头把交椅的位置拱手让给腾讯。

就在在美中概股集体遭遇窘境的同时，网易这家低调的公司却在海外淘金的路上走得顺风顺水。

根据网易刚刚发布的财报内容显示，2015年第四季度，网易净收入为79.03亿元人民币，全年净收入增长94.7%，第四季度净收入同比增长 128.2%，网易旗下三大业务的净收入也都实现了同步增长。即使在美股跌幅扩大的当下，网易的市值依然跃过200亿美元大关，成为美股市场中继阿里、百度和京东之后的第四号种子选手。

事实上，网易在美股市场中的发展姿态一直很稳定。

2015年，因国内股票市场的持续暴跌导致全球股票市场动荡不安。在股民哀鸿遍野、三番两次触发熔断机制之时，网易公司的股票却逆势上扬。2015年11月，网易第三季度的净营收与净利润均创网易历史新高，市值直逼200亿美元。

2016 年初，美股受国际油价下跌、股票市场普跌影响，遭遇开局大跌，但网易的股票仍然表现坚挺。1月4日，在美国著名金融媒体《投资者商业日报》（Investor'sBusinessDaily）依据公司业绩、股价走势等指标评选的“美股50强”榜单中，网易超越Facebook等众多知名企业。

而刚刚发布第四季度财报显示，在2015年度，网易的净收入和市值更是几乎翻了一倍，更不消说，网易还有267.88亿的现金流（包括现金、现金等价物、定期存款和短期投资）。对比网易在市场上异常低调的表现，这份答卷不免令人惊艳。

即使从更长远的角度来看，网易的股价也一直保持着稳定上涨。除了2002年的股价低迷期之外，从2003年—2015年，网易历年稳定增长的净收入均在持续增长，就连2007—2009年那场波及全球的金融危机也没有改变这一局面。

在财报数据的影响下，德意志银行、高盛、瑞士信贷、天灏资本等投资机构对网易也一直持有“买入”态度，并不断上调对网易的目标股价。当中概股集体叫嚣着市值被低估之时，“稳稳的幸福”可能是对网易股价表现最贴切的形容。

业务布局与受众迭代

网易的稳健表现，不仅有赖于业务成功，其稳健布局带来的前景也是不容忽视的因素。

网易的布局主要基于六大方面：游戏、电商、门户邮箱、金融教育以及其他娱乐产品，多而不杂是对网易系产品的最好概括。

以游戏为例，既有“西游系”“暴雪系”的IP红利从PC延续至手游，也有全新作品在手游时代发力，支撑着网易游戏在流量和收入上的双丰收，2015年底，网易在全球iOS手游收入榜中首次超过腾讯登顶。

电商作为网易的最新布局，包括网易考拉海购（跨境电商）、秀品（精品购物）、味央（农产品）和四季生鲜（生鲜电商）等多家电商平台不仅贡献了可观的收入，也承载了网易多元化战略的未来。

门户邮箱作为网易的根基，在移动互联网时代也并未掉队。网易新闻客户端、网易邮箱大师的重新崛起不仅仅是厚积薄发的成功转型，也为网易的流量和话语权提供双保险。

作为近两年的互联网风口，金融与教育的繁荣反映了网民的需求更迭，而网易也在这两个新兴市场布下矩阵。无论是以网易公开课、网易云课堂、中国大学MOOC、有道词典、有道学堂和有道口语大师等产品为代表的网易在线教育产品，还是以网易宝、网易理财、网易有钱、网易小贷等网络金融产品，都凭借品质与口碑在细分市场蓬勃壮大。

还有包括网易云音乐、网易云阅读、网易漫画等在内的其他移动娱乐产品，也都表现出色，逐步成长为各自细分市场不可忽视的破局者，彰显着网易对于消费者的强大影响力。

如果说多而不杂还只是网易系产品布局的表象，另一个更值得关注的现象是网易已悄无声息的完成了主要消费群体向85-90后的扩张，于无声处听惊雷，相较于业务单一的新浪与搜狐，网易已将他们远远抛到身后。

作为周鸿祎口中唯一不焦虑的互联网人，丁磊不是一个追求速度的人，但他对产品质量的严苛却是出了名的。为什么网易云音乐在知乎、微博等社交媒体上会有如此多的“自来水”，甚至还有人自发刷起了#网易大法好#的话题标签？为什么腾讯联合创始人张志东会说“网易是一家好公司”？实际上，网易每款产品的用户体验与情怀都令人称赞，而这种带有“匠人情怀”打磨出的互联网产品，在网络速食年代，已经难寻踪迹。

可是，随着旧有人口红利时代消退和追求高质高价的“新中产阶层”的崛起，免费低价的噱头已经难以唤起消费者的冲动。以千元价格横扫国内市场的低端手机正面临瓶颈期，曾经草莽式增长的奇虎360市值被腰斩，不无反映出国人价值观的转变。而网易这样元老级的互联网企业，几经沉浮，却终因为其对品质的强调而再度复兴。

再回到最初中概股私有化大潮的讨论中，在美国，因其社会发展的速度和成熟的市场运作体系，其中产阶层在总人口中的占比必然更早的时候就已经高于国内市场，反映在美股市场中，也是同样。如果说网易健全的产品布局和高速的收入增长给了投资者们超预期的业绩，那么投资者对网易追求品质的价值观的认同，也许还给了网易一颗其他中概股没有的“定心丸”。

一般而言，从美股退市到再度上市A股要经历6-7个环节，运气不好的可能会拖到两年以上，但对于许多中概股而言，回归A股市场仍然是一个不错的机遇。巨人网借壳世纪游轮回归上市后，即刻创造了连续20个交易日涨停的“财富传奇”，面对如此这般的案例，在美股市场惨淡经营的中概股们，想要不动心，也难。当然，如网易这般坚守美股的中概股，虽然可能与那些一夜暴富的传说失之交臂，但也正是因为这种坚持，才能成就网易今日的独秀境况。