界面傅林林

在引入168亿元的战略投资后，乐视于1月16日复牌，截至记者发稿，乐视股价已经涨8%，复盘价位36.8元每股迅速拉升超过了38元，而目前其股价大致每股37元，总市值达到了743亿元，酷派集团的涨幅也达到了10%。而融创的股价出现了较大波动，在港下降了8.8%。在A股市场，除了乐视上涨之外，沪指、深成指、创业板均一度跌逾1%。

投资者应该还会记得2016年6月3日乐视网复牌后的走势——当时，停牌半年之久的乐视网在开盘跌停之后快速放量打开跌停板，并在不到15分钟内迅速翻红，最高涨逾3%。那一天的交易中，乐视网的投资者们经历了下跌-上涨-下跌的双V起伏过程。当日乐视网收盘下跌4.17%，全天振幅13.77%，换手率20.08%。而今天的乐视股价走势也同样难以预测。

1月15日双方合作的发布会后，孙宏斌在投资人会议上表示：“买融创的股票你眼光要放的长远一点，如果你想今年赚钱，那我劝你还是别买了，目前16年利润出不来，17年利润仍然出不来，所以股价涨不了，如果你能看到3年后，那多少钱你都可以买。”

今年销售额已经超过了1500亿元的融创，市值仅有260亿元左右，与其一年的利润旗鼓相当，孙宏斌也表示：“融创现在太便宜了。”界面新闻记者独家参加了该投资者会议。

去年9月，在完成并购联想和进入金科后，孙宏斌以28亿元增持了融创的股票，认购完成之后，孙宏斌在融创中国的持股比例约53.22%。

不过在孙宏斌看来，他自己增持融创的窗口期其实很少，一旦融创进行有并购活动，孙宏斌就无法继续增持，而外汇管制也使得孙宏斌也无法进行回购股权。

孙宏斌入股乐视，可能还是房地产逻辑。在昨天的发布会上，孙宏斌表示对回报率没有具体的要求，但他在其后的投资会上分析，把投资链家和乐视当作投了一个综合体，或者说写字楼。

“目前买一块地，盖一处写字楼出租得要3年，3年以后才能收租，现在链家和乐视3年后的租金肯定是5%以上的。像乐视影业如果装进上市公司，它的市盈率不会超过20%，这个时候利润能达到5%，先不说乐视的股价上涨，光是乐视非汽车板块的利润，就知道到2019年，回报率肯定能够是5%往上了，而且还不用交房产税。”

界面新闻了解到，此次投资乐视的150亿元，融创并没有借助杠杆，基本上是其内部资源，而被外界提到最大的风险是融创的负债率已经上升到117%。

不过，孙宏斌似乎并不在乎负债率过高到问题，反而觉得负债率高到企业才有实力。他在投资者会议上称：“因为房地产贷款只有两种情况，一种是土地端的融资，一种是开发贷，如果你一分钱贷款没有，也没有买地的话，你想加负债率加也不上，你没有载体，负债率比较高，一定是你买了很多地，然后以土地为载体贷了很多款，如果有1000亿元的贷款增量，那你的企业就特别厉害了。”

花旗银行分析师Marco Sze等人在16日发布的报告中表示，融创斥资150亿元人民币投资于乐视核心业务出乎市场预料，可以想见市场会对这个机会主义的举措及融创未来战略的不清晰产生担忧。这笔交易是在全新的领域且短期内看不到协同效应，令融创的发展战略和前景显得模糊不清。乐视盈利和资产负债状况短期内看不到改善的可能性，这可能会导致这笔投资的减值或是有进一步注资的需要。

随着融创业务的多元化，未来可能还会有更多此类的机会主义之举扩张到其他的新行业，不过从战略上来看，融创对于业务多元化的需求可能会早于预期。