本文首发于老虎证券社区，为老虎证券用户“玉骢”投资心得分享。更多内容请访问老虎社区。

最近苹果公司深陷泥潭，先被指控未征得用户同意降低旧款iPhone性能，多名美国用户已经向苹果公司提起诉讼，后来又有媒体报道和分析师预估，2018年第一季度苹果手机需求可能低于预期，更罕见的是野村证券半年来首次下调苹果评级，苹果及其概念股应声下跌。已经上市37年的苹果能否在2018年延续辉煌，问鼎万亿美元市值？

1980年12月12日，苹果正式在纳斯达克挂牌交易，当时股价22美元。到现在，苹果股价的累计涨幅已超过436倍。相同的时间段，标普500指数上涨20倍，道琼斯指数上涨25倍，纳斯达克指数上涨30倍。苹果公司远远地将大部分美股公司落在后面。

美股投资上，公司成长的根本驱动力，要比销售状况更重要。

一 量化指标表现不错

投资回报率高于20％的公司是非常少的。对于在硬件产品和消费类电子产品相关业务的公司来说，情况更是如此，因为这些公司的利润通常都很薄。

下面的表格比较了苹果和该行业平均的关键盈利指标。尽管许多同行都爬行着挣钱，但苹果在资产回报率（ROA），股本回报率（ROE），投资回报率（ROI），销售利润率等方面都表现得与众不同。

图片来源：老虎证券社区

根据Canaccord Genuity公司估计，在智能手机行业中，去年92％的行业利润都被苹果霸占。

苹果是相当独特的。它的品牌力量，差异化的客户体验、忠诚的客户群体使得公司能够为产品获得高价，而大规模的生产可以提高整体的成本效益。这意味着公司的盈利能力非常强劲，这对于长期投资的股票来说是很好的选择。

二 销售数据高速增长

苹果的产品部门正在高速成长，给公司带来了更多收入。服务收入在2017财年同比增长了23％，服务收入包括App Store，iTunes，AppleCare，Apple Pay，许可和其他服务在内。其他的产品包括Apple TV，Apple Watch，Beats产品，AirPods，iPod和配件，上涨约16％。

1、iPhone依然是苹果的拳头产品

尽管2017年苹果的几大部门：服务，其他产品、Mac的增长速度都超过了iPhone，但手机仍然是公司的主打产品。

2017财年，iPhone的收入高达62％，收入增长同比超过3％。主要原因是新款iPhone X销量不错。

数据来源：苹果每季度提交SEC文件。

市场研究公司GBH Insights在一份研究报告中预测，苹果将在未来一年里，成为第一家市值达到万亿美元的公司。原因是iPhoneX的重大升级，和中国市场大卖。GBH Insights指出，iPhone 8、iPhone 8Plus和iPhone X的销售量可能超过iPhone6时的峰值。2018年9月份的时候，iPhone的销售量可能达到2.58亿部，超过2015年9月份时2.31亿部的历史纪录。

2.服务业务积蓄力量

大多数关注的焦点都集中在iPhone上，因为该产品几乎占公司收入的三分之二。然而，服务业务被视为未来增长的关键力量。

服务业务包括iTunes Store，App Store，Apple Pay，Apple Music和其他服务部门。截至9月份，该业务产出了85亿美元的销售额，是苹果公司的第二大部门，占总收入的16％。

预计到2020年9月份，服务的营收将超过500亿美元。

苹果的服务业务现在已经相当于财富100强公司的规模。上个季度Netflix创造了29.8亿美元的收入，而Amazon从网络服务得到了46亿美元的季度收入。

苹果的管理层说过，App Store在上个季度创造了新的收入记录。App Annie最新报告的数据显示，App Store是客户花钱的首选，营收几乎是谷歌的两倍。

截止9月份，苹果的新增付费用户超过2500万。这是个好兆头。

在未来几年，服务业务很可能会超过其他部门，服务业务收入的占比将越来越大。这对苹果的业务增长和盈利能力应该有积极的影响。

硬件销售业务通常非常不稳定，服务部门为公司提供了一个更加稳定的和可预测的高利润收入来源。就对公司财务质量而言非常重要。

服务业务的收入增长可能会推高苹果的估值。

3 网络视频业务挑战Netflix

在Netflixnflx、亚马逊的启迪之下，苹果要大举进入网络视频和原创影视领域。一位长期关注苹果的知名分析师日前预测，苹果在视频领域的投资每年将会增长一半，五年之内将达到42亿美元。

发布这份预测报告的分析师是木斯特（Gene Munster），是十分著名的分析师，曾任职于美国Jaffray证券公司，后来进入了风险投资行业，目前供职于Loup风投公司。

木斯特表示，苹果目前的原创影视投资大约为5亿美元，2022年将会增长到42亿美元。显然，在三大巨头中，苹果的原创影视投资是增速最猛的。

苹果明年可能推出一款视频订阅产品，Netflix可能因此更改定价计划。Netflix此前有三个定价计划，最低起价为7.99美元，最近提高了另两个计划的价格，迫于竞争压力。

4 税改法案受益

税务改革是美股过去一年争吵不休的热门话题，根据金融时报的估计，苹果可能因此受益达470亿美元。

根据现行的税法，苹果公司将不得不支付35％的企业所得税，如果苹果将所有外国现金（扣除所支付的外国税款扣除之后）全部汇回国内，税收将达到786亿美元。税法通过后，苹果的税收将下降到293-314亿美元。

首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）2月份在高盛高科技会议上表示：

我们公司现在有三分之二的业务在海外。我们希望现金回流，这能使我们更加灵活。不管政治意义如何，税改通过后，苹果的股东绝对是最大受益者之一。

三 技术指标处于上升通道

苹果在过去一年中形成了一个上升通道，并没有跌落的迹象。随着苹果的净利润继续为股价提供支撑，乐观预计，股价可能在未来几个月内达到190美元。

行情来源：老虎证券APP

苹果股价的上涨，很大程度上取决于iPhone 8系列和iPhoneX的热销。按照该公司当前51.7亿股流通股计算，如果股价达到193.61美元，其市值便能突破1万亿美元。

老虎证券提示：证券投资是一项有风险的投资行为，投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策，本文只为投资者提供投资知识学习资料，并不构成任何投资建议。