对冲港股市场风险的主要工具--窝轮与牛熊证，可谓让投资者们深刻领略港股市场独特之处。这里发生过一夜暴富的传说，也发生过血本无归的惨剧。今天，笔者就来和大家聊聊这个让人“又爱又恨”投资工具。

笔者先给港股小白科普一下窝轮和牛熊证的概念，“窝轮”其实是投资者对于港股市场衍生权证的俗称，从字面意思上来讲就是一种“权利证明”，当你持有时，你有“权利”在规定的日期，以规定的价格买入或卖出某只股票。

港股市场上有两种权证，股本权证由上市公司发行，而窝轮则通常由投行发行，持有窝轮并通过行权获利，这笔钱不是上市公司给你的，而是投行赔给你的，换句话说，买卖窝轮其实是在和投行对赌。

与窝轮相似，牛熊证也是给予持有着一个权利， 于到期日以行使价买入或卖出相关产品，顾名思义，“牛证”适合看涨相关资产的投资者，“熊证”则适合看跌相关资产的投资者。

由于市场的波动性可以很大，发行人在发行牛熊证的同时，会利用恒生指数期货来对冲风险。一般来说，当中的方法是，如果发行人向投资者沽出看多的牛证，就会买入相关数量的即月恒指期货作对冲；相反，如果发行人向投资者沽出看空的熊证，也会沽出相关数量的即月恒指期货作对冲。那么，投资者即使在牛熊证得到利润，发行人也可以利用恒指期货，来抵销相关的支出。因此，透过牛熊证的收回水平密集区域街货量，就可以计算发行人需要作出的期指对冲数量。

目前鲜有支持在手机app上查看牛熊证街货分布数据的。笔者最初也是经朋友推荐，了解到富途牛牛有这个功能。抱着试试看的心态进行体验，使用下来体验确实不错，且听笔者细细道来。打开牛熊证街货分布页面，直接点击对应的收回价区间，便可查看和选择对应的牛熊证，非常方便。重要的是不仅支持查看恒指国指， 而且支持查看某只正股或指数对用的牛证和熊证总比例，比如腾讯、平安的牛熊证街货分布。在不同收回价区间对应的牛证和熊证数量（按照相对股份数目计算），以及相对上一日的变化量，最近10个交易日的数据都清晰可见，一目了然。点击对应的收回价区间和柱子，轻松查看对应的牛证、熊证。这一系列体验下来，相当完整。

对像笔者这种关注牛熊，又图方便获取信息的投资者来说无疑是一个大福音。投资者通过牛熊证街货分布图可以观察某只正股的牛熊证街货总量的分布情况，如果牛证比较多，代表投资者以看好后市居多，并愿意持仓过夜；如果是熊证多，则代表看空后市的资金较多。对市场有一定的预测作用，对判断大市阻力支持同样有着很高的参考价值。

希望广大投资者们能善用这一对冲风险的投资工具，更加全面的领略到港股市场独特的魅力。