过去几年得益于美联储加息以及特朗普减税，主要银行股的股价相对大盘来说都有了改善，然而当减税政策影响力减弱，货币政策发生改变的情况下，摆在眼前的问题是量化宽松时代的银行股会怎样?

消费助推银行业收入大增

下面就让我们一起来看下6大行业绩如何，根据财报显示，尽管高盛和富国银行财报略逊于预期，但是包括高盛、摩根大通、美国银行、富国银行、花旗、摩根士丹利在内的6大行2019年3季度营收总和仍超过了1000亿美元。

等等，之前明明说了降息会利空银行业，为何摩根大通、美国银行、花旗业绩却超预期了?这不是打脸吗?

其实并不矛盾，由于担心美联储(Fed)降息将挤压该行业的利润率，此前，包括摩根大通和富国银行在内的银行上个月发布盈警，提示净利息收入将低于早先的预期，如果我们单看利息收入的话，确实出现了环比下滑。

老虎证券投研团队认为，真正推动银行业收入增加的实际上是消费，以摩根大通为例，财报超预期主要归功于消费相关的银行业务增长强劲，其中住房贷款，汽车和信用卡业务均有不同程度的上涨。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在财报中表示：“随着工资和支出的增长，加上低失业率，消费者仍对美国经济有信心。”消费相关的借贷业务增加抵消了利息收入下降的影响。

美国消费者消费欲望大增，截至2019年第二季度末，消费者债务总额达到13.9万亿美元。其中房贷规模更是超过了2008年美国房产泡沫破灭之时。而之所以造成消费贷上涨的原因与美国的通胀高度相关。通货膨胀不仅推高了碳酸饮料的价格，也推高了贷款本金或贷款金额。因此，消费者债务也会由于整体经济价格水平的上升而上升，同样银行也会从中赚取收入。

高盛和富国“差”在哪里?这两家财报不及预期还得“怪自己”，本次高盛的财报营收与净利双双低于预期，高盛投行业务环比同比均出现大降，主要是受到持有的WeWork股份在第三季度价值缩水影响。富国银行(WFC)净利不及预期主要是受到重组影响，富国银行在第三季度报告了16亿美元的诉讼费用，理由是销售丑闻造成的持续后果。高盛和富国银行只能说是流年不利，不过好在高盛Q4的承销业务做的风风火火，富国销售丑闻事件也在逐渐被淡化，最近又有新CEO上任，市场也在重拾信心。

总结

老虎证券投研团队认为，财报虽好但藏有隐忧，在美联储降息预期下，无论是美国银行还是摩根大通，富国银行以及花旗银行等各大商业银行的净利息收入均受到了波及，近期对于银行股的投资仍需考虑美联储货币政策的走向以及政治经济形势。

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