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前言：在流媒体大战即将打响，Disney+正面硬刚Netflix之前，迪士尼在盘后发布了最新的财报，Q4财报怎么样?能否为“96岁”的迪士尼注入新活力?

不同于Q3带给投资者的惊吓，Q4的业绩全面超出了市场的预期。

从季报上看，FY2019Q4营业总收入为191亿美元，同比增长33.5%，大幅增长的主要原因来自对21FOX的收购，略超市场预期的190.46亿美元。

在盈利能力方面，迪士尼Q4财季调整后净利润20.73亿美元，大超市场预期的15.56亿美元，调整后的EPS1.07美元，高于预期的0.95。

自由现金流4.09亿美元，由负转正。

超预期的表现迎来了股价的大涨，市场用5.29%的涨幅给这次财报做了最好的注解!

分业务来看：

媒体网络收入 65.1亿美元，较去年同期上涨22%，好于市场预估的63.7亿美元。此部分收入是迪士尼两大基本盘之一，随着流媒体的挑战和即将到来的Disney+左右手互博，市场并不看好此块业务的发展，在Q4中，此块业务的营运利润依然是负增长;

乐园、度假区与消费品收入 66.55亿美元，较去年同期上涨8%。增长的主要原因来自周边产品的销售增长和价格的提升，度假区方面的业务受到香港乐园业务下滑影响，管理层在业绩会上预计香港迪士尼乐园在2020财年第一季度仍将减少8000万美元收入。老虎证券投研团队认为，随着新园区“星球大战：银河边缘”的完全开放和即将来临的史上最大规模扩建，此部分收入有望继续增长，并为即将到来的流媒体大战提供源源不断的现金流;

影视娱乐收入 33.1亿美元，较去年同期增长52%。此部分主要是电影收入，主要归功于火爆全球的《狮子王》和大卖的《玩具总动员4》，福克斯的电影《雨中赛车》和《黑暗凤凰》对业绩有所拖累。老虎证券投研团队认为，虽然爆款电影不可预料，但手握多种爆款IP，加上优秀的运营能力和过往成功经验，此部分收入仍值得期待;

DTC与国际业务，即流媒体收入34.28亿美元，同比暴增316%，但由于Hulu的并表和对流媒体业务投入的加大，其营业亏损达到了7.4亿美元，但小于管理层在Q3中预测的9亿美元，祈祷11月12号上线的Disney+能带来靓丽的用户数据吧。

百年老店能否迎战流媒体?