不过，即便中国移动处在一个政策和规模经济壁垒极高的行业，拥有着较强的用户粘性，其面临的困境也应引起重视。

一方面，公司所处在的运营商行业是一个需要周期性大规模投入的行业。随着技术的更新迭代，从2G、3G到4G、5G的不断升级，运营商需要周期性的投入大量的资金，波动性极大。根据国信证券的报告显示，中国三大运营商的资本开支在16年达到顶峰近4386亿元，随后迅速下滑至2869亿。而且这些投资在占用企业大量资金的情况下往往短期难以获得回报，回收期也极长。未来，随着5G时代的到来，资本的投入将远超4G的建设，中国移动的利润和资金都仍将面临巨大的下行压力。

根据国信证券预测，今年中国移动仍将投资上千亿建设5G网络。但未来两三年甚至更远的时间，5G的投资都将远远大于收益，因为4G网络已经能满足很多个人手机用户的快速上网需求，且高昂的套餐费用也使得5G短期内仍然难以普及。而面向企业客户的商务模式还尚未成熟。

中国产业研究院也撰文指出，通信行业投资具有规模巨大、计划性明显等特点，无法及时应用每一个小创新，需等到技术创新积累到一定程度，达到量变起质变的效果后，一次性投资，从而产生了投资额的大幅波动。随着通信技术更新的加快，通信设备投资增速波动性更为明显。

另一方面，公司的治理也存在着巨大的问题。中国移动的治理制度体现了极强的管理高度集中化，其中KPI制度就是典型的例子。2018年、2019年，中国移动出现了用户规模不断增长但利润和收入断崖式下跌的尴尬局面，而这背后的重要原因就是其KPI制度。在卡号、宽带、专线、流量等传统需求到顶而缺乏新的增长点和新的产品服务的背景下，公司仍然在KPI的“指挥棒”下继续在用户侧、需求端下大工夫，却忽视的最本质的问题，缺乏战略管理。

同时，通信行业原本是一个技术型行业，每一次通信技术的进步，都会带来这个行业的快速发展，通信网的发展主要是交换技术、传输技术和移动通信技术的发展。但如今，各大运营商都纷纷忽视技术创新，注重营销，原本的高新技术企业纷纷沦落为销售型企业。核心技术人员被边缘化，销售人员的占比不断增加。同时，核心的技术掌握在设备制造商手中，并且作为2C2H后端的网络支撑，IT信息系统支撑等支撑体系交给思特奇、亚信等企业承包，都反映了公司销售性质过重，缺乏创新和核心技术的巨大困境。

一位机构投资者表示，决定中国移动是否具有长期投资价值的核心原因还在于公司的盈利能力能否反转。“公司的护城河，行业竞争格局都极佳，但显然过去数年管理层未将这些优质核心资源充分加以利用，能否挖掘这笔客户资源金矿将决定未来的股东价值。”