其次是PS估值法（市销率估值法）。PS估值法适合高研发投入的企业，经营产生的利润需要大量用于研发支出，如半导体领域中的芯片设备类企业。

以芯片设备公司中的北方华创为例，北方华创在企业收入、研发投入和行业地位在国内属于领先位置，是设备板块的头部企业。2021年用PS估值法约为9倍PS。

北方华创2020年度业绩预告同理，作为对比，以在该领域的企业以该领域的龙头企业为标杆，对比PS、市场地位和业绩，大概能知晓这个企业的估值是否出现了泡沫。在一级市场，有半导体设备的融资喊价打底10倍PS的传闻，已然高于二级市场芯片设备龙头企业的PS值，这似乎不是一个好趋势。

像华虹半导体、中芯国际等重大资本支出较多的芯片公司更适合PB估值法（市净率估值法），企业的盈利不够稳定，资本支出消耗了较高的利润，一个相对高的PB倍数反映投资者预期较高的回报，反之亦然。

二级市场的种种估值方法虽然有其合理性，但不可否认的是它以资本“功利”为导向，相对一级市场而言一定程度忽略了企业未来的创新空间，对一些更具成长性和超前性的前沿科技公司没有那么友好。

从夕阳到朝阳

对于半导体如何估值的问题，市场上持不同看法的大有人在。但各路资本都有一个认知空前一致：半导体绝非夕阳，种种希望正孕育其中。

美股半导体市场近日虽连连下跌，但更多是受大盘影响，在更早的时候半导体板块在不断创造历史高值。原因是半导体是整个新能源板块的基础，新能源车电控、电池、无人驾驶、光伏逆变器所需的元器件都是半导体集成电路，半导体的需求正处于一个迅猛上升的阶段，如今遇到缺货潮，从全球车厂到全产业链都在经历严重的产能困难。

根据方正证券科技行业首席分析师陈杭的报告，其认为半导体产业受到三种周期的影响：

朱格拉周期（全球的资本支出周期）

创新周期

库存周期

当下对产业影响最大的就是库存周期。目前全球半导体上下游都处于近年来最严重的缺货状态，整个行业都在进行主动补库存，拉动整个行业需求暴涨，随之带来半导体大宗商品价格的上涨，导致有晶圆厂的半导体企业如台积电、三星、华虹半导体将享受此轮量价齐升的库存周期红利。

其次是创新周期的影响，全球处于新一轮创新周期的节点，算法、网络、算力有进一步提升，芯片架构、通讯技术和OS上都有新技术出现，如5G手机、新能源车、光伏，能源创新都是基于半导体，所以它的需求会进一步加大。

最后是朱格拉周期，也叫资本资出的设备投资周期，在中国还叠加了国产替代的周期，现处于刚开始的阶段。毫无疑问，这三个周期都有利于半导体产业的发展。国产替代周期更是将给国内半导体厂商带来前所未有的发展机遇，但这个机遇在半导体板块的体现并不是简单的股价拉升，虽然势头总体向上，但其利好的是各赛道的龙头企业，而高估值、高溢价的企业则会回落。

来源：方正证券研报对中国而言，半导体可谓是所有产业中最需要提高的，中国在手机、电脑、家电等各板块产能、产量都属于世界第一，唯独在这些大件背后的半导体上，国产能力与世界先进水平还有着巨大差距。